Докато низходящата динамика на BTC се засилва, мнозина се питат докъде изглежда, че ще падне. Нашето внимание привлича зоната между 55 000 $ и 40 000 $, което съответства на потенциален спад от –56 % до –68 % спрямо историческия връх (ATH) от октомври 2025 г.
Биткойнът е мъртъв, да живее Биткойнът!
Цената на BTC се срива под подкрепата от 85 000 $, потвърждавайки сценария за „dead cat bounce“, от който се опасявахме в предишните си анализи.
Рискът от установяване на продължителна низходяща тенденция през 2026 г. вече е много висок, тъй като пазарът навлиза в напреднала фаза на мечия си пазар.
В този контекст кои ценови зони биха могли да действат като дъно за този нов низходящ цикъл? Докъде би могъл да падне BTC? Данните от блокчейна ни дават отговори на тези въпроси.
Фигура 1: Дневна цена на BTC
Промяна в тенденцията
За да разберем по-добре настоящата ситуация на пазара, нека оценим позицията на BTC в дългосрочен план. За целта нека продължим да следим процента на предлагането в печалба, както и неговите четиригодишни и кумулативни средни стойности.
Този показател измерва рентабилността на предлагането в обращение, за да се прецени дали пазарът се намира в зона на свръхпокупки, свръхпродажби или в равновесие. Четиригодишната и кумулативната средни стойности служат като референтни прагове за разграничаване на възходящите и низходящите пазарни условия.
Корекцията в края на 2025 г. доведе до спад на този индикатор под тези две нива, оценявани на около 75 %. Исторически погледнато, пазарът на BTC излиза от условия на бичи пазар, когато по-малко от три от всеки четири биткоина се държат с печалба. Отхвърлянето на този праг през следващите седмици засили достоверността на сценария за „dead cat bounce“.
По-наскоро индикаторът падна под своите статистически долни прагове (в зелено), което бележи навлизането в влошени пазарни условия, при които спадащата рентабилност постепенно кара инвеститорите да се откажат. Този тип фаза често съвпада с появата на най-добрите възможности за дългосрочни покупки.
Фигура 2: Процент от предлагането на BTC с печалба
При прилагането на същия аналитичен подход към съотношението MVRV, което измерва средната латентна рентабилност на BTC в обращение, ситуацията изглежда малко по-различна.
Въпреки че в средата на януари се наблюдаваше отклонение от средните стойности, индикаторът все още не е достигнал статистическите си минимуми. Исторически погледнато, тези нива обикновено се достигат в крайната фаза на мечи цикъл, което може да отнеме още няколко месеца.
В обобщение, макар пазарът на BTC да изглежда, че наистина навлиза в фаза на мечи пазар след възходящия цикъл от 2023–2025 г., все още е прекалено рано да се твърди, че спадовете са приключили.
Фигура 3: Коефициент MVRV на BTC
Накрая, подобно на процента от предлагането, който е на печалба, SOPR съотношението на BTC спадна под статистическите си минимуми (в зелено), което показва, че значителна реализация на загуби е била предизвикана от неотдавнашната загуба на подкрепата от 85 000 $. Изглежда, че през изминалата седмица е настъпила локална капитулация, като инвеститорите са реагирали на удара, ликвидирайки активите си.
Въпреки това мащабът на реализираните загуби остава ограничен в сравнение с екстремните капитулации, наблюдавани в крайните фази на предишните мечи пазари (декември 2018 г. и ноември 2022 г.). Това подсказва, че в следващите седмици или месеци все още могат да се появят значителни възможности за покупка.
Фигура 4: SOPR съотношение на BTC
Осцилаторът на инерцията на BTC обобщава данните за рентабилността на предлагането, поведението на инвеститорите и реализирането на печалби/загуби, за да генерира синтетичен сигнал.
В момента той показва статистически сигнали за понижение, което отразява влошена пазарна среда, в която корекциите постепенно карат инвеститорите да се откажат. Въпреки това низходящият импулс все още не е достигнал своя пик, като средният праг на рентабилност на пазара се намира на по-ниски нива.
Фигура 5: Осцилатор на инерцията на BTC
Зони на възможности
След отблъскването от съпротивителните нива в блокчейна, BTC навлиза в напредналата фаза на своя низходящ цикъл. Исторически погледнато, този тип конфигурация е довела до движение на цената към два ключови прага:
- реализираната цена, съответстваща на средната базова стойност на BTC в обращение;
- цената на равновесие, която претегля тази латентна рентабилност спрямо възрастта на предлагането.
През предишните цикли мечият пик беше достиган под тези две нива, при окончателна капитулация, довела до постепенно изчерпване на натиска за продажби. В момента тези прагове се намират в диапазон между 55 000 $ и 40 000 $, което съответства на потенциален спад от –56 % до –68 % спрямо ATH от октомври 2025 г.
Фигура 6: Реализирана цена, STH, справедлива цена и равновесна цена на BTC
Като съчетаем реализираната цена и нейните краткосрочни и дългосрочни варианти, е възможно да се идентифицират типичните етапи на формиране на дъно на мечи пазар:
- курсът на BTC пада под всичките си реализирани цени, което показва общо налягане върху всички групи инвеститори;
- реализираната цена на краткосрочните инвеститори пада под тази на дългосрочните, което сигнализира, че новодошлите купуват на цена, по-ниска от тази на най-опитните участници;
- спот цената отново преминава над реализираната цена, което позволява на краткосрочната рентабилност да подкрепи нов цикъл на растеж.
Обикновено се образува прозорец от възможности, продължаващ няколко седмици, когато етапи 1 и 2 се припокриват. Той описва постепенно връщане към равновесие след окончателната капитулация.
На този етап пазарът на BTC все още е далеч от тези условия, чието осъществяване може да отнеме няколко месеца. Като се има предвид, че предишните низходящи цикли са продължавали средно по една година, тази фаза би могла да настъпи от октомври 2026 г.
Фигура 7: Средна реализирана цена на LTH и STH за BTC
Обобщение на този он-чейн анализ на Bitcoin (BTC)
BTC потвърждава сценария си за „dead cat bounce“ и напредва към напредналата фаза на своя низходящ цикъл, който следва възходящия пазар от 2023–2025 г. Тази динамика бележи влизането в влошени пазарни условия, при които спадът в доходността постепенно кара инвеститорите да се откажат.
Размерът на наскоро реализираните загуби обаче остава ограничен в сравнение с тези, наблюдавани в крайните фази на предишните мечи пазари (декември 2018 г. и декември 2022 г.). Това подсказва, че в следващите седмици и месеци все още могат да се появят значителни възможности за покупка.
Исторически погледнато, върховете на низходящите тенденции са били достигани под реализираната цена и равновесната цена – нива, на които настъпва окончателна капитулация, придружена от постепенно изчерпване на натиска за продажби. Тези прагове понастоящем се намират в диапазон между 55 000 $ и 40 000 $, което съответства на потенциален спад от –56 % до –68 % спрямо ATH от октомври 2025 г.
