Apesar da sua lendária volatilidade, o mercado das criptomoedas baseava-se, até agora, na repetição de determinados ciclos, como os vários halvings do Bitcoin. Uma lógica que estaria agora obsoleta, segundo estes especialistas.
O ciclo de 4 anos das criptomoedas chegou ao fim
O mercado das criptomoedas surge muitas vezes como uma selva digital onde reinam a volatilidade e uma ausência total de regras. No entanto, o seu desenvolvimento responde a dinâmicas muito mais precisas do que parece, como, por exemplo, a repetição dos ciclos associados aos seus períodos de alta.
Uma lógica que, até agora, permitia prever com mais ou menos precisão a perspetiva de um novo máximo histórico para o preço do Bitcoin na sequência do desencadeamento de um dos seus halvings programados a cada 4 anos, o que, como efeito colateral, desencadeava uma transferência dos ganhos realizados para o Ethereum e para o mercado das altcoins, por ordem decrescente de capitalização.
Um «mecanismo de transmissão» que se teria «enfraquecido» consideravelmente em 2025, segundo os especialistas da empresa de mercado Wintermute, ao ponto de se tornar «obsoleto». Com efeito, estimam que «o desempenho dos mercados já não é ditado por narrativas de timing auto-realizáveis, mas sim pela direção dos fluxos de liquidez e pela concentração da atenção dos investidores».
Novos veículos financeiros, em particular os ETF e os Digital Asset Treasuries (DAT), evoluíram para modelos do tipo «jardins fechados ». Embora gerem uma procura sustentada por alguns ativos de grande capitalização, não se disseminam naturalmente por todo o mercado.
Wintermute
Criptomoedas: uma classe de ativos mais consolidada
Segundo os analistas da Wintermute, o interesse dos investidores particulares ao longo do último ano terá-se «desviado em grande medida para as ações e os mercados de previsão», com algumas das principais altcoins — nomeadamente Bitcoin e Ethereum — a «absorverem a imensa maioria dos novos capitais».
Neste contexto específico, os ciclos associados às diferentes narrativas populares do mundo das criptomoedas apresentaram durações muito mais curtas, com uma média fixada em cerca de 20 dias para 2025, contra 60 dias no ano anterior e resultados sempre superiores a 40 dias em 2022 e 2023.
Os ciclos das criptomoedas registaram uma mudança notável em 2025
O ano de 2025 não proporcionou a recuperação esperada, mas poderá marcar, em retrospetiva, o início de uma transição das criptomoedas de um estatuto de ativo puramente especulativo para uma classe de ativos mais consolidada.
Wintermute
Depois de fazer este balanço, os analistas da Wintermute tentam antecipar três tendências favoráveis a uma nova expansão do mercado, sabendo que pelo menos uma destas opções tem de se concretizar para que se possa esperar a concretização deste cenário:
- A abertura de ETF ou DAT fora dos canais institucionais;
- Uma tendência de alta do Bitcoin ou do Ether suficientemente forte para se refletir no mercado das altcoins;
- Um renascimento do interesse dos investidores particulares pelas criptomoedas.
