歴史的に、世界の流通通貨供給量（M2）など、一部の金融指標はビットコインの動向と関連付けられてきました。では、なぜ現在記録されているM2の大幅な増加が、BTCの機械的な上昇につながらないのでしょうか？
世界のマネーサプライ（M2）とビットコイン：相関関係の消失が確認されたのか？
仮想通貨市場の現実は変化しており、それに伴い、現状把握や確固たる予測を行うために従来用いられてきた分析ツールも変化している。例えば、昨年以降、イーサ（ETH）のパフォーマンスがビットコインのそれとは大きく相関を失い、ETHの遅れての価格上昇を予測できなくなっている状況を見れば明らかだ。
この状況は、一般的にかなり信頼性の高い他の指標、例えば「M2」とも呼ばれる世界の利用可能マネーサプライの推移にも影響を及ぼしている。この指標は、金融システム内で流通する流動性を推定するものであり、これまでBTCの価格に対して比較的直接的な影響を与えてきたものである。
実際、世界の利用可能流動性が増えれば増えるほど、仮想通貨のようなリスク資産への投資は加速します。しかし、この通貨供給量の曲線は大幅な上昇を示しているにもかかわらず、BTCは現在、85,000ドルを下回る水準へと急落しています。
世界のマネーサプライとビットコイン価格の間に見られる著しい非相関関係
分析機関FinnekoがX（旧Twitter）での投稿で指摘したこの現象は、「異常な印象を与える」可能性のある乖離を説明しようとするものだ。しかし、「この『世界的な流動性』が実際に何で構成されているか、そして何よりも、その増加がどこから来ているか」を見れば、これは極めて理にかなっていると言えるだろう。
ここが肝心な点だ。グローバルM2は増加しているが、市場にとって有用な流動性（米国や欧州の流動性、すなわちリスク資産、クレジット、ETF、ヘッジファンドに資金を供給する流動性）は、実際には改善されていない。
Finneko
中国発の流動性の落とし穴
Finnekoのアナリストによると、現在の状況は中国側にその鍵がある。実際、世界的な流動性の加速の非常に大きな部分は、「不動産危機、地方政府の債務、そしてデフレ圧力にさらされている経済」に苦しむ中国の金融システムを安定させようとする中国政府の試みに起因している。
中国によるこうした金融緩和は、必然的に「グローバルM2」指標の上昇を招く。というのも、「中国一国だけで世界の流動性の30％近くを占めている」からだ。問題は何か？ 一見豊富に見えるこれらの資本が、実体経済には浸透しておらず、ましてや世界のリスク資産市場にはなおさら流れていないということだ。
資金は銀行システム内に留まり、債務のロールオーバー、資本増強、そして穴埋めに使われている。要するに、我々ははるかに前向きとは言えないダイナミクスを伴う、一種の「流動性トラップ」に陥っているのだ。
Finneko
この状況は、米国で実施されている引き締め的な金融政策によってさらに悪化している。とりわけ、ビットコインは、中国の政策決定よりも、米国の市場実態（個人・機関投資家、ETF、ドル建て資金フローなど）と歴史的に遥かに強い相関関係にあるため、その傾向は顕著である。
