A MicroStrategy anunciou a compra de 10 645 BTC por 980 milhões de dólares. Apesar desta acumulação, o mercado reagiu negativamente: o preço do Bitcoin desceu 5 % nas horas seguintes. Uma reação contraintuitiva que levanta questões sobre o clima atual em torno do BTC.
A Strategy compra, o Bitcoin desce
A Strategy prossegue a sua ambição de acumular cada vez mais Bitcoins, mas, desta vez, o mercado reagiu de forma contrária. Mal foi feita a anúncio da compra de 10 645 BTC por um valor de 980,3 milhões de dólares, o preço do Bitcoin caiu 5 % nas horas seguintes.
Adquiridos a um preço médio de 92 098 dólares por BTC, esta compra é a nona realizada pela empresa desde o último pico histórico atingido nos 126 000 dólares.
Cotação do Bitcoin mostrando o momento do anúncio
Mal foi publicado o anúncio, o Bitcoin iniciou uma correção, apagando metade da recuperação de curto prazo iniciada após a queda de novembro, que tinha levado o preço até aos 80 128 dólares.
É difícil, ou mesmo impossível, determinar se esta queda está diretamente relacionada com o anúncio de Michael Saylor. Por outro lado, o momento em que ocorreu suscita questões. Num mercado tão volátil como o do Bitcoin, as reações aos anúncios, mesmo que aparentemente positivas, podem muitas vezes contrariar as expectativas.
Neste caso, é provável que investidores bem posicionados tenham aproveitado o efeito do anúncio para desencadear uma onda de realizações de lucros, explorando o efeito FOMO entre os novos participantes. A correção atual, com uma queda de 90 000 para 85 000 dólares, poderia assim ser explicada por posições especulativas alavancadas, iniciadas a partir dos mínimos do mês passado.
Será a estratégia sustentável?
No total, a MicroStrategy detém agora 671 268 BTC, adquiridos por cerca de 50,33 mil milhões de dólares, o que corresponde a um custo médio de 74 972 dólares por Bitcoin. Apesar de um contexto de mercado difícil neste final de ano, a empresa demonstra confiança e parece estar no bom caminho para cumprir a sua promessa: aumentar a quantidade de BTC detida por ação.
De facto, enquanto no final de 2024 cada ação MSTR representava cerca de 158 000 satoshis (0,00158 BTC), este valor ascendeu agora para 198 000 satoshis, o que representa um aumento de 25 % nas reservas de Bitcoin por ação.
Evolução do número de satoshis por ação MSTR
No entanto, é importante recordar que as ações de empresas denominadas «Treasury Companies», como a MicroStrategy, envolvem riscos significativos. O seu modelo assenta na promessa de aumentar continuamente o número de BTC por ação, o que implica empréstimos frequentes ou outros mecanismos de financiamento, por vezes arriscados, para continuar a comprar Bitcoin.
Embora esta estratégia pareça estar a dar frutos para Michael Saylor, outras empresas semelhantes não tiveram a mesma sorte: as ações da MicroStrategy (MSTR) perderam 65 % desde julho, as da Metaplanet mais de 80 % e as da Nakamoto Games (NAKA) mais de 97,5 % desde março de 2025. Quedas que, se se prolongarem, poderão ameaçar o futuro das suas reservas de Bitcoins a longo prazo.
Por fim, este modelo levanta uma questão fundamental: embora o Bitcoin tenha sido concebido para eliminar os intermediários, estas empresas reintroduzem uma camada de centralização, colocando os Bitcoins sob o controlo de uma empresa, ou mesmo de várias, caso a custódia seja gerida por um terceiro. Uma situação que fragiliza a sua resiliência face ao poder coercivo dos Estados.
