Vzhledem k tomu, že se medvědí dynamika u BTC zesiluje, mnozí se ptají, jak hluboko by mohl klesnout. Naši pozornost upoutává pásmo mezi 55 000 $ a 40 000 $, což odpovídá potenciálnímu poklesu o –56 % až –68 % od ATH z října 2025.
Bitcoin je mrtvý, ať žije Bitcoin!
Cena BTC se propadla pod podporu 85 000 $, čímž se potvrdil scénář „dead cat bounce“, kterého jsme se obávali v našich předchozích analýzách.
Riziko, že se v průběhu roku 2026 ustálí dlouhodobý klesající trend, je nyní velmi vysoké, protože trh vstupuje do pokročilé fáze svého medvědího trhu.
Jaké cenové úrovně by v tomto kontextu mohly fungovat jako dno tohoto nového medvědího cyklu? Jak hluboko by BTC mohl klesnout? Odpovědi nám poskytují on-chain data.
Obrázek 1: Denní kurz BTC
Změna trendu
Abychom lépe pochopili současnou situaci na trhu, zhodnoťme pozici BTC z dlouhodobého hlediska. Za tímto účelem budeme sledovat procentuální podíl nabídky v zisku, stejně jako její čtyřletý a kumulativní průměr.
Tento ukazatel měří ziskovost nabídky v oběhu, aby bylo možné odhadnout, zda se trh nachází v oblasti překoupenosti, přeprodanosti nebo v rovnováze. Čtyřletý a kumulativní průměr slouží jako referenční prahy pro rozlišení býčích a medvědích tržních podmínek.
Korekce na konci roku 2025 způsobila pokles tohoto ukazatele pod obě tyto úrovně, odhadované na přibližně 75 %. Historicky platí, že trh s BTC opouští podmínky býčího trhu, když jsou ve zisku drženy méně než tři ze čtyř bitcoinů. Odmítnutí této hranice v následujících týdnech tak posílilo věrohodnost scénáře „dead cat bounce“.
V poslední době se tento ukazatel propadl pod své statistické dolní hranice (zeleně), což signalizuje vstup do zhoršených tržních podmínek, kde pokles ziskovosti postupně nutí investory ke kapitulaci. Tento typ fáze často odpovídá vzniku nejlepších příležitostí k dlouhodobému nákupu.
Obrázek 2: Procento nabídky BTC v zisku
Při použití stejného analytického rámce na poměr MVRV, který odhaduje průměrnou latentní ziskovost BTC v oběhu, se situace jeví poněkud odlišně.
Ačkoli v polovině ledna došlo k poklesu pod jeho průměry, indikátor dosud nedosáhl svých statistických minim. Historicky jsou tyto úrovně obvykle dosahovány v závěrečné fázi medvědího cyklu, což by mohlo trvat ještě několik měsíců.
Závěrem lze říci, že ačkoli se trh s BTC po býčím cyklu v letech 2023–2025 zdá být na dobré cestě do fáze medvědího trhu, je ještě předčasné tvrdit, že propady skončily.
Obrázek 3: Poměr MVRV BTC
A konečně, stejně jako v případě procenta nabídky v zisku, klesl poměr SOPR BTC pod své statistické minima (zeleně), což naznačuje, že nedávná ztráta podpory na úrovni 85 000 USD spustila významné realizace ztrát. Zdá se, že v uplynulém týdnu došlo k lokální kapitulaci, kdy investoři reagovali na propad likvidací svých aktiv.
Rozsah realizovaných ztrát však zůstává omezený ve srovnání s extrémními kapitulacemi pozorovanými v závěrečných fázích předchozích medvědích trhů (prosinec 2018 a listopad 2022). To naznačuje, že v nadcházejících týdnech či měsících by se mohly objevit významné nákupní příležitosti.
Obrázek 4: Poměr SOPR BTC
Oscilátor Momentum BTC agreguje data o ziskovosti nabídky, chování investorů a realizaci zisků/ztrát za účelem vytvoření syntetického signálu.
V současné době vykazuje medvědí statistické signály, které popisují zhoršené prostředí, kde korekce postupně vedou investory ke kapitulaci. Medvědí momentum však ještě nedosáhlo svého vrcholu, protože průměrná prahová hodnota ziskovosti trhu se nachází na nižších úrovních.
Obrázek 5: Oscilátor momenta BTC
Oblasti příležitostí
Po odmítnutí svých on-chain rezistencí vstupuje BTC do pokročilé fáze svého medvědího cyklu. Historicky vedla tato konfigurace k pohybu ceny směrem ke dvěma klíčovým prahům:
- realizovaná cena, odpovídající průměrným pořizovacím nákladům BTC v oběhu;
- rovnovážná cena, která váží tuto latentní ziskovost podle stáří nabídky.
V předchozích cyklech byly medvědí vrcholy dosaženy pod těmito dvěma úrovněmi, během konečné kapitulace, která vedla k postupnému vyčerpání prodejního tlaku. Tyto prahové hodnoty se v současné době nacházejí v rozmezí 55 000 až 40 000 USD, což odpovídá potenciálnímu poklesu o –56 % až –68 % od ATH z října 2025.
Obrázek 6: Skutečná cena, STH, spravedlivá cena a rovnovážná cena BTC
Spojením realizované ceny a jejích krátkodobých a dlouhodobých variant je možné identifikovat typické fáze formování dna medvědího trhu:
- cena BTC klesne pod úroveň všech svých realizovaných cen, což naznačuje všeobecný tlak na všechny skupiny investorů;
- realizovaná cena krátkodobých investorů klesne pod úroveň dlouhodobých investorů, což signalizuje, že noví účastníci nakupují za nižší cenu než ti nejzkušenější;
- spotová cena se opět dostává nad realizovanou cenu, což umožňuje krátkodobé zisky podpořit nový růstový cyklus.
Když se fáze 1 a 2 překrývají, obvykle se vytváří několik týdnů trvající příležitost. Ta popisuje postupný návrat k rovnováze po konečné kapitulaci.
V této fázi je trh s BTC od těchto podmínek stále ještě daleko a jejich naplnění by mohlo trvat několik měsíců. Vzhledem k tomu, že předchozí medvědí cykly trvaly v průměru jeden rok, mohla by tato fáze nastat od října 2026.
Obrázek 7: Průměrná realizovaná cena, LTH a STH pro BTC
Shrnutí této on-chain analýzy bitcoinu (BTC)
BTC potvrzuje scénář „dead cat bounce“ a směřuje k pokročilé fázi svého medvědího cyklu, který navazuje na býčí trh v letech 2023–2025. Tato dynamika signalizuje vstup do zhoršených tržních podmínek, kde pokles výnosů postupně nutí investory ke kapitulaci.
Rozsah nedávno realizovaných ztrát však zůstává omezený ve srovnání se ztrátami pozorovanými v závěrečných fázích předchozích medvědích trhů (prosinec 2018 a prosinec 2022).
To naznačuje, že v nadcházejících týdnech a měsících by se mohly objevit významné nákupní příležitosti.
Historicky byly medvědí vrcholy dosaženy pod realizovanou cenou a rovnovážnou cenou, což jsou úrovně, na nichž dochází k finální kapitulaci doprovázené postupným vyčerpáním prodejního tlaku. Tyto prahy se v současné době nacházejí v rozmezí 55 000 až 40 000 USD, což odpovídá potenciálnímu poklesu o 56 % až 68 % od ATH v říjnu 2025.
