Pomimo niezaprzeczalnych sukcesów i siły oddziaływania swojej stablecoin USDT, Tether pozostaje wiecznym gigantem kryptowalutowym, na którym wszyscy lubią się wyżywać. Najnowszy przykład: katastroficzny scenariusz wymyślony przez Arthura Hayesa w związku z dywersyfikacją w złoto i Bitcoin.
Tether: dywersyfikacja w złoto i BTC, która może doprowadzić do niewypłacalności USDT?
Rozwój sektora kryptowalut pozwolił już na powstanie kilku gigantów, w tym niekwestionowanego lidera rynku stablecoinów Tether i jego USDT, którego wartość wynosi obecnie 185 miliardów dolarów, co stanowi ponad 60% udziału w tym rynku.
Pozycja ta została zdobyta pomimo licznych powtarzających się krytycznych opinii dotyczących znacznej centralizacji, ale także zarządzania rezerwami, które uznano za zbyt nieprzejrzyste. W rezultacie firma odnosi sukcesy i osiąga zyski, ale jednocześnie jest wykluczona z głównych jurysdykcji regulacyjnych, takich jak Unia Europejska czy Stany Zjednoczone.
Paradoks ten jest źródłem wielu spekulacji na temat rzeczywistej siły firmy lub jej zdolności do zagwarantowania wypłacalności swojej stablecoin USDT. Ostatnie pytanie ponownie poruszył inwestor Arthur Hayes w obliczu tego, co określa jako „początek pierwszych rund ogromnego handlu stopami procentowymi”.
Współzałożyciel i były dyrektor generalny platformy wymiany kryptowalut BitMEX uważa bowiem, że ostatni raport kwartalny Tether wskazuje na strategię firmy mającą na celu przeciwdziałanie ewentualnej obniżce stóp procentowych przez Fed, „która zniszczyłaby dochody z odsetek” z jej rezerw, w dużej mierze opartych na amerykańskich bonach skarbowych.
W odpowiedzi kupują złoto i BTC, których wartość teoretycznie powinna gwałtownie wzrosnąć wraz ze spadkiem ceny srebra. Jednak spadek wartości tych pozycji o około 30% spowodowałby utratę ich kapitału, a wtedy USDT stałby się teoretycznie niewypłacalny.
Arthur Hayes
Nowa kampania FUD przeciwko Tether, według jego dyrektora generalnego Paolo Ardoino
W tej publikacji Arthur Hayes wydaje się zapowiadać rychłą niewypłacalność USDT w związku z obecnym spadkiem wartości bitcoina i korektą kursu złota od ostatniego szczytu, pomimo polityki dywersyfikacji Tether, która miała zapewnić mu większą stabilność.
Według prezesa Paolo Ardoino jest to kolejna próba FUD przeciwko Tether, zorganizowana przez „niektórych influencerów, którzy albo są słabi z matematyki, albo są zachęcani do promowania [jego] konkurentów”. Nie bez powodu, ponieważ w swoim ostatnim raporcie kwartalnym przypomina również, że „Tether będzie nadal utrzymywać rezerwę nadwyżkową w wysokości kilku miliardów dolarów oraz łączny kapitał własny Grupy wynoszący blisko 30 miliardów dolarów”.
Ten katastroficzny scenariusz został również podważony przez byłego kierownika ds. badań kryptowalut w Citi, Josepha Ayouba, po „setkach godzin spędzonych na pisaniu badań dotyczących Tether”. Wyjaśnia on bowiem, w jaki sposób zadeklarowane aktywa różnią się od aktywów przedsiębiorstwa i w jakim stopniu Tether jest „jedną z najbardziej efektywnych firm generujących gotówkę na świecie”, zatrudniającą zaledwie 150 pracowników.
Wszystko to pozwala oszacować wartość ich kapitału własnego na kwotę od 50 do 100 miliardów dolarów. Nawet jeśli wskazali, że chcą pozyskać 20 miliardów za 3%, co wyceniłoby ich na około 500 miliardów dolarów. Prawdopodobnie tak się nie stanie i jest to niewątpliwie zawyżona wycena, ale nadal są to bardzo cenne środki własne.
Joseph Ayoub
Prosta próba manipulacji rynkiem?
Wszystkie te zaprzeczenia podważają twierdzenia Arthura Hayesa, które można uznać za co najmniej alarmistyczne. Tym bardziej, jeśli weźmie się pod uwagę jego powtarzające się próby kierowania rynkiem na swoją korzyść, połączone z wyraźną chęcią, aby „media głównego nurtu rozszalały się na ten temat”.
Czy nie mamy raczej do czynienia ze strategią mającą na celu wywołanie większego spadku na rynku kryptowalut, aby znaleźć dobry punkt wejścia? Jest to możliwość bardzo wyraźnie rozważana przez założyciela i dyrektora generalnego struktury analitycznej CryptoQuant, Ki Young Ju:
Tłumaczenie: Obecnie mam słabą pozycję i chcę, aby ceny kryptowalut spadły, abym mógł kupować na niższych poziomach.
Ki Young Ju
To poważna kwestia.
