Ondanks zijn onmiskenbare successen en de slagkracht van zijn stablecoin USDT blijft Tether de eeuwige crypto-gigant waar iedereen graag op inslaat. Het meest recente voorbeeld: een rampscenario bedacht door Arthur Hayes in verband met zijn diversificatie in goud en Bitcoin.
Tether: een diversificatie in goud en BTC die USDT insolvent zou kunnen maken?
De ontwikkeling van de cryptovalutasector heeft al enkele giganten voortgebracht, waaronder de onbetwiste marktleider op het gebied van stablecoins, Tether, en zijn USDT, die momenteel wordt gewaardeerd op 185 miljard dollar, ofwel meer dan 60% van het marktaandeel.
Een positie die is verworven ondanks veelvuldige kritiek op de sterke centralisatie en het als te ondoorzichtig beschouwde beheer van de reserves. Het resultaat: dit bedrijf stapelt successen en winsten op, maar wordt tegelijkertijd uitgesloten van belangrijke regelgevende jurisdicties zoals de Europese Unie en de Verenigde Staten.
Een paradox die aanleiding geeft tot veel speculatie over de werkelijke kracht van het bedrijf en zijn vermogen om de solvabiliteit van zijn stablecoin USDT te garanderen. Een laatste vraag die opnieuw aan de orde is gesteld door investeerder Arthur Hayes, die spreekt van het “begin van de eerste rondes van een enorme handel in rentetarieven”.
De medeoprichter en voormalige CEO van het cryptocurrency-handelsplatform BitMEX is namelijk van mening dat het laatste kwartaalverslag van Tether een strategie van het bedrijf aan het licht brengt om de mogelijke renteverlaging van de Fed tegen te gaan, “die de rente-inkomsten” van zijn reserves, die grotendeels zijn blootgesteld aan Amerikaanse staatsobligaties, zou verpletteren.
Als reactie hierop kopen ze goud en BTC, die in theorie in waarde zouden moeten exploderen als de prijs van zilver daalt. Maar een daling van ongeveer 30% van deze posities zou hun kapitaal tenietdoen, en dan zou USDT in theorie insolvent worden.
Arthur Hayes
Nieuwe FUD tegen Tether, volgens CEO Paolo Ardoino
Met deze publicatie lijkt Arthur Hayes een dreigende insolventie van USDT aan te kondigen in verband met de huidige daling van Bitcoin en de correctie die is ingezet door de goudprijs sinds zijn laatste hoogtepunt, als gevolg van het diversificatiebeleid van Tether, dat juist bedoeld is om een grotere soliditeit te garanderen.
Een nieuwe poging tot FUD tegen Tether, volgens CEO Paolo Ardoino, georganiseerd door “bepaalde influencers die ofwel slecht zijn in wiskunde, ofwel worden aangemoedigd om [zijn] concurrenten te promoten”. En terecht, want in zijn laatste kwartaalverslag herinnert hij er ook aan dat “Tether een buffer van overtollige reserves van meerdere miljarden dollars zal blijven aanhouden en een totaal eigen vermogen van de Groep van bijna 30 miljard dollar”.
Een rampscenario dat ook in twijfel wordt getrokken door Joseph Ayoub, voormalig hoofd crypto-onderzoek bij Citi, na “honderden uren besteed te hebben aan het schrijven van onderzoek over Tether”. Hij legt namelijk uit hoe de opgegeven activa verschillen van die van het bedrijf en in hoeverre Tether zich profileert als “een van de meest efficiënte cashgenererende bedrijven ter wereld” met slechts 150 werknemers.
Dit alles maakt het mogelijk om de waarde van hun eigen vermogen te schatten op ergens tussen de 50 en 100 miljard dollar. Hoewel ze hebben aangegeven dat ze 20 miljard willen ophalen voor 3%, wat hen op ongeveer 500 miljard dollar zou waarderen. Dat zal waarschijnlijk niet gebeuren, en het is ongetwijfeld een overschatting, maar het blijft zeer waardevol eigen vermogen.
Joseph Ayoub
Een simpele poging tot marktmanipulatie?
Al deze ontkenningen trekken de beweringen van Arthur Hayes, die op zijn zachtst gezegd alarmerend zijn, in twijfel. Zeker als we kijken naar zijn herhaalde pogingen om de markt in zijn voordeel te beïnvloeden, in combinatie met een uitgesproken wens om “de mainstream media hierover te laten razen”.
Zijn we niet eerder getuige van een strategie die bedoeld is om een grotere terugval van de cryptomarkt teweeg te brengen, met als doel een goed instapmoment te vinden? Een mogelijkheid die duidelijk wordt overwogen door de oprichter en CEO van de analyseorganisatie CryptoQuant, Ki Young Ju:
Vertaling: Ik ben momenteel slecht gepositioneerd en ik wil dat de cryptoprijzen dalen, zodat ik op een lager niveau kan kopen.
Ki Young Ju
De vraag rijst serieus.
