После рекордного показателя в 14,85 миллиарда долларов в прошлом месяце, капитализация стейблкоина USDe от Ethena упала на 44%. Что же произошло?
Капитализация USDe от Ethena находится в свободном падении
Летом USDe от Ethena получил широкое распространение, что вывело его на 3-е место в рейтинге стейблкоинов. Сегодня этот же актив, похоже, переживает кризис, поскольку его капитализация упала более чем на 44% за месяц с момента достижения исторического максимума (ATH) в 14,85 миллиарда долларов 7 октября:
С капитализацией в 8,28 миллиарда долларов USDe уступил третье место на пьедестале почета USDS.
Эту кризисную ситуацию можно объяснить несколькими факторами, первым из которых является вечер 10 октября, когда ликвидация вечных криптовалют на сумму более 19 миллиардов долларов стала историческим рекордом. Во время бури цена USDe подвергалась колебаниям, особенно на Binance, что привело к непредвиденным ликвидациям и вынудило криптовалютную биржу компенсировать убытки своим пользователям.
Как только волатильность успокоилась, USDe восстановил свою привязку к доллару, но первые сомнения начали появляться. Всего за 24 часа третий по величине стейблкоин на рынке потерял более 13% своей капитализации, в то время как некоторые вспомнили мрачные времена UST и сделали поспешные выводы.
Говоря о смешении, более недавнее событие могло усугубить кризис доверия к алгоритмическим стейблкоинам: падение XUSD. Это был скорее продукт с предполагаемой стабильной доходностью, чем настоящий стейблкоин, но его крах привел к обвалу других активов, вновь напомнив об ошибках прошлого.
На самом деле USDe не имеет ничего общего с XUSD, но хотя этот эпизод и не усугубил падение капитализации USDe, он определенно не способствовал успокоению недоверия к алгоритмическим стейблкоинам.
К этому следует добавить и общее замедление роста стейблкоинов. И это неудивительно, поскольку, хотя этот класс активов продолжает расти, темпы его роста ниже, чем те, которые наблюдались с начала года. Для сравнения: капитализация USDT выросла всего на 3,14% с момента событий 10 октября, а капитализация USDC — всего на 0,6%.
В последние недели команды Ethena Labs уделяли особое внимание прозрачности в своей коммуникации. Теперь панель управления USDe предоставляет больше информации о различных факторах, играющих определяющую роль в его структуре, в частности об оракулах и гарантиях.
Поможет ли это вернуть доверие пользователей или, по крайней мере, остановить утечку? Будем следить за развитием событий.
В меньшей степени можно также упомянуть снижение доходности USDe. Согласно данным DefiLlama, совокупная доходность действительно снизилась с 5,65% до 0,13% в период с 10 по 23 октября, а затем вернулась к 5,09% на сегодняшний день. С этого момента премия за риск могла перестать быть интересной для инвесторов.
Однако это следует рассматривать скорее как временное явление, поскольку в середине июля, до того как капитализация USDe выросла на 77% за 3 недели, доходность USDe уже была схожей с сегодняшней.
В то же время, на момент написания этой статьи цена ENA составляет 0,32 доллара, что на 2,6 % выше, чем за последние 24 часа.
