Po osiągnięciu rekordowego poziomu 14,85 mld dolarów w zeszłym miesiącu, kapitalizacja stablecoina USDe firmy Ethena spadła obecnie o 44%. Co się stało, że doszło do takiej sytuacji?
Kapitalizacja USDe firmy Ethena gwałtownie spada
Latem USDe firmy Ethena cieszył się niezwykłą popularnością, co pozwoliło mu awansować na trzecie miejsce w rankingu stablecoinów. Obecnie ten sam aktyw wydaje się przechodzić kryzys, ponieważ jego kapitalizacja spadła o ponad 44% w ciągu miesiąca od historycznego maksimum (ATH) wynoszącego 14,85 mld dolarów 7 października:
Obecnie kapitalizacja USDe wynosi 8,28 mld dolarów, co oznacza, że straciło ono trzecie miejsce na podium na rzecz USDS.
Kryzys ten można wyjaśnić kilkoma czynnikami, z których pierwszym jest wieczór 10 października, kiedy to likwidacje kryptowalut o wartości ponad 19 mld dolarów stanowiły historyczny rekord. W trakcie burzy cena USDe ulegała wahaniom, zwłaszcza na giełdzie Binance, co doprowadziło do nieprzewidzianych likwidacji i zmusiło giełdę kryptowalut do wypłacenia odszkodowań swoim użytkownikom.
Gdy zmienność się uspokoiła, USDe ponownie związało się z dolarem, ale pojawiły się pierwsze wątpliwości. W ciągu zaledwie 24 godzin trzeci co do wielkości stablecoin na rynku stracił ponad 13% swojej kapitalizacji, a niektórzy mogli przypomnieć sobie mroczne czasy UST i połączyć te wydarzenia.
Jeśli chodzi o skojarzenia, to niedawne wydarzenie mogło pogłębić kryzys zaufania do algorytmicznych stablecoinów: upadek XUSD. Był to raczej produkt o stabilnej rentowności niż prawdziwy stablecoin, ale jego upadek spowodował załamanie innych aktywów, ponownie przypominając o błędach przeszłości.
W rzeczywistości USDe nie ma nic wspólnego z XUSD, ale chociaż wydarzenie to nie wpłynęło szczególnie na spadek kapitalizacji USDe, z pewnością nie przyczyniło się również do złagodzenia nieufności wobec algorytmicznych stablecoinów.
Do tego dochodzi również ogólne spowolnienie w zakresie stablecoinów. I nie bez powodu, ponieważ chociaż ta klasa aktywów nadal się rozwija, to jednak robi to wolniej niż obserwowaliśmy od początku roku. Dla porównania, kapitalizacja USDT wzrosła tylko o 3,14% od wydarzeń z 10 października, podczas gdy kapitalizacja USDC wzrosła zaledwie o 0,6%.
W ostatnich tygodniach zespoły Ethena Labs kładły nacisk na przejrzystość w swojej komunikacji. Od teraz panel kontrolny USDe oferuje więcej informacji na temat różnych kwestii mających decydujące znaczenie dla jego struktury, w szczególności na temat wyroczni i gwarancji.
Czy pozwoli to odzyskać zaufanie użytkowników lub przynajmniej zatrzymać spadek wartości? Sprawa wymaga dalszego śledzenia.
W mniejszym stopniu można również wspomnieć o spadku rentowności USDe. Według danych DefiLlama, skumulowana rentowność spadła z 5,65% do 0,13% między 10 a 23 października, a następnie wzrosła do 5,09% w dniu dzisiejszym. W związku z tym premia za ryzyko mogła przestać być atrakcyjna dla inwestorów.
Należy to jednak traktować raczej jako tymczasową przeszkodę, biorąc pod uwagę, że w połowie lipca, zanim kapitalizacja USDe wzrosła o 77% w ciągu 3 tygodni, zyski z USDe były już podobne do dzisiejszych.
Równolegle cena ENA wynosi 0,32 dolara w momencie pisania tego artykułu, co oznacza wzrost o 2,6% w ciągu ostatnich 24 godzin.
