Активность пользователей сети Bitcoin значительно снизилась с 2024 года. В то время как спрос на транзакции падает, рынок также сталкивается со значительным сокращением расходов. Давайте подробнее рассмотрим, что это означает.
BTC падает
В то время как курс BTC снова пытается опуститься ниже 100 000 долларов, последние участники рынка по-прежнему находятся в убытке.
К явной краткосрочной нестабильности рынка добавляются новые признаки замедления, сопровождающиеся заметным падением активности в сети Bitcoin.
Как меняется использование сети Bitcoin и какое поведение преобладает в настоящее время? Давайте разберемся!
Снижение активности в сети
В нашем предыдущем анализе мы выявили первые признаки замедления на рынке BTC, в частности, значительное расхождение между курсом биткойна и средней потенциальной доходностью инвесторов.
Сегодня мы рассматриваем показатели использования сети Биткойн, чтобы оценить, являются ли уровни активности и вовлеченности ее пользователей положительными или вызывающими беспокойство сигналами.
На следующем графике представлено количество BTC-адресов, по которым было совершено не менее двух действительных транзакций в день, за последние три бычьих цикла.
Если в бычьих циклах 2017 и 2021 годов наблюдался параболический рост активности адресов, то текущая динамика скорее напоминает постепенное замедление.
Этот заметный контраст свидетельствует о том, что с 2024 года активность и вовлеченность участников значительно снизились. Он также указывает на потерю интереса к традиционным способам использования биткойна и переход торговой активности на внецепочечные платформы (централизованные биржи), например, на рынки деривативов.
Аналогичный вывод можно сделать по показателю количества новых адресов, создаваемых ежедневно. И здесь снова наблюдается значительная разница между динамикой прошлых циклов и текущей ситуацией.
Поскольку создание новых адресов обычно связано с транзакционным спросом, стагнация этого показателя указывает на снижение использования сети и отсутствие интереса со стороны ее пользователей.
Ситуация становится еще более очевидной, если посмотреть на состояние mempool, «зала ожидания», где находятся транзакции, которые еще не были включены в блок.
Если в mempool в период с 2023 по 2024 год было зарегистрировано несколько волн высокого спроса на транзакции, в частности из-за ажиотажа, вызванного Inscriptions / Ordinals, а позднее — Runes, то в настоящее время ничего подобного не наблюдается.
Сегодня mempool практически пуст, а комиссии за транзакции упали, что свидетельствует о резком снижении спроса на пространство в блоках по сравнению с предыдущими годами.
Фактически, пользователи сети Bitcoin стали менее активны, как в плане перевода средств между субъектами, так и в плане хранения произвольных данных в блокчейне.
На приведенном ниже графике показано распределение транзакций в зависимости от их размера в долларах, что добавляет к предыдущим выводам новое важное измерение.
С момента циклического спада в конце 2022 года мы наблюдаем значительный рост доли транзакций, объем которых превышает 1 миллион долларов.
Если в начале 2017 года эти транзакции составляли от 40% до 50% от общего объема торгов, то в настоящее время они составляют более 70% ежедневных переводов.
Это говорит о том, что рынок привлекает все больше институционального капитала, а инвестиции и торговля BTC становятся все более профессиональными по мере расширения моста между традиционными финансами и сектором криптовалют.
Доминирует распределение
Если активность BTC в цепочке заметно замедляется, важно задаться вопросом, какое поведение доминирует в сетях обмена.
Следующий показатель измеряет коэффициент старения расходов, чтобы оценить, является ли доминирующим поведением сбережение или расходование в течение определенного периода.
Как и в большинстве бычьих циклов, этот показатель сигнализирует о том, что в настоящее время перемещаются значительные объемы BTC, что указывает на то, что инвесторы тратят больше, чем сберегают.
Такое поведение типично для заключительных фаз бычьих рынков, когда инвесторы фиксируют прибыль во время бычьих всплесков, усиливая давление продаж, которое приводит к падению цены в фазе коррекции.
Для более глубокого анализа нижеприведенный индикатор измеряет интенсивность расходов инвесторов, чтобы оценить давление, которое оказывается на рынок в момент времени T.
Рынок биткойнов в последнее время демонстрирует статистически высокую активность расходов, как это было во время предыдущих локальных пиков в 2024 году или циклических пиков предыдущих бычьих рынков.
Поэтому потребуется значительный спрос, чтобы поглотить давление продаж, которое в настоящее время оказывает давление на рынок.
Резюме этого анализа цепочки блоков Биткойна
В конечном итоге, данные этой недели показывают, что активность пользователей сети Биткойн значительно снизилась с 2024 года, а спрос на транзакции в настоящее время очень низкий.
В то время как mempool опустошается, утечка торговой активности на внецепочечные платформы, в частности на рынки деривативов, является наиболее правдоподобным объяснением текущего спада активности.
Увеличение количества транзакций на сумму более 1 миллиона долларов подтверждает четкую тенденцию: рынок обращается к институциональному капиталу, в то время как частные инвесторы становятся все более редкими.
Наконец, рынок BTC в последнее время демонстрирует статистически высокий уровень расходов. Поэтому потребуется значительный спрос, чтобы поглотить давление продаж, которое ложится на портфели заказов.
