El BTC podría formar un mínimo local entre 100 000 y 110 000 dólares, pero primero debe absorber la presión de venta de los inversores a largo plazo. ¿Tiene el mercado aún posibilidades de recuperarse?
El polvo vuelve a asentarse en los mercados
Tras la importante purga especulativa que ha sufrido el mercado de las criptomonedas en las últimas semanas, el precio del bitcoin intenta estabilizarse en torno a los 110 000 dólares, manteniendo con dificultad el rango establecido desde julio de 2025.
Aunque el impulso alcista se ha visto muy mermado, la estructura a corto plazo del mercado da las primeras señales de agotamiento de los vendedores. ¿Tiene el BTC aún posibilidades de recuperarse? ¡Hacemos balance aquí!
Los últimos en entrar están bajo el agua
En nuestro anterior análisis, revelamos que los mercados al contado habían sufrido pérdidas significativamente menores que los mercados de derivados.
Hoy nos centraremos en los mercados al contado para estimar la posición del BTC dentro del ciclo alcista, la situación de los inversores a corto plazo (STH) y el comportamiento de los inversores a largo plazo (LTH).
El gráfico siguiente representa un canal de precios a corto plazo que enmarca las ondas alcistas y bajistas del BTC desde el inicio de su nuevo ciclo alcista a principios de 2023.
Es importante señalar que el mercado está probando actualmente el límite inferior de este canal, zona a partir de la cual se han formado todos los mínimos locales de la actual carrera alcista.
Los inversores a corto plazo (STH), considerados como los participantes que han adquirido sus BTC hace menos de 155 días, siguen siendo el grupo más afectado por la reciente corrección.
De hecho, cerca del 86 % de sus activos totales se encuentran actualmente en pérdidas, lo que pone de relieve un clima de estrés financiero y tensión psicológica que empuja a los menos resistentes a capitular (vender en medio del pánico).
Este valor se considera estadísticamente bajo y sitúa el contexto actual del mercado en las mismas condiciones de rentabilidad que los mínimos locales de septiembre de 2023, julio de 2024 y abril de 2025.
Cuando el porcentaje de oferta con beneficios de los STH cae por debajo del 25 %, el mercado suele situarse cerca del agotamiento de los vendedores a corto plazo, lo que augura una posible recuperación alcista en las semanas siguientes.
Para evaluar más a fondo la situación de los STH, podemos estimar sus pérdidas latentes gracias al STH-MVRV. Este indicador mide la rentabilidad media de todos los inversores a corto plazo y ofrece una visión clara de su situación en un momento dado.
Tras la caída del BTC por debajo del precio medio de compra de los STH la semana pasada, la rentabilidad media de este grupo es lógicamente negativa, sin que ello suponga un dolor tan intenso como en correcciones anteriores.
Con una pérdida latente media del 5 %, los inversores a corto plazo se enfrentan a un estrés financiero moderado que podría intensificarse y conducir a una verdadera capitulación si el precio vuelve a la zona de los 100 000 dólares.
Del mismo modo, el comportamiento de toma de ganancias/pérdidas de los STH, medido por el STH-SOPR, sigue siendo bastante bajo, en torno al -2 %.
Esto muestra que, a pesar de la caída, la presión aún no ha alcanzado el nivel de pánico que suele desencadenar una verdadera capitulación de los inversores a corto plazo.
En muchos aspectos, las condiciones actuales del mercado se asemejan más a la corrección de septiembre de 2023 que a las de julio de 2024 y abril de 2025.
En general, los datos relativos a los STH apuntan a un contexto de dolor moderado a corto plazo, que podría dar paso a la formación de mínimos locales entre 100 000 y 110 000 dólares.
Distribución de los HODLers
Mientras que los STH están en números rojos, pero registran pocas pérdidas, los inversores a largo plazo (LTH o HODLers) han acentuado su presión de venta durante la corrección, distribuyendo una parte significativa de sus activos mantenidos en beneficios.
Aunque algunos suponen que esta toma de beneficios no tiene un impacto palpable en el mercado, hay que recordar que los volúmenes de ventas de los LTH a menudo superan los 10 000 BTC y pueden influir puntualmente en el precio del BTC, especialmente a la baja.
El gráfico siguiente muestra que, desde agosto de 2025, los inversores a largo plazo están ejerciendo una presión moderada a fuerte sobre el mercado para obtener beneficios, lo que explica en parte el estancamiento del BTC entre 108 000 y 117 000 dólares.
Para comprender mejor la importancia de esta presión de venta, el siguiente gráfico compara los volúmenes de venta semanales de los ETF al contado de EE. UU. con los de los LTH.
Con volúmenes de venta que superan los 80 000 BTC en los últimos siete días, no hay duda de que la presión de venta de los LTH representa actualmente un peso considerable que el mercado debe absorber antes de poder esperar una recuperación alcista.
