Jen několik měsíců po svém bezprecedentním rozmachu čelí sektor firemních kryptoměnových pokladen prvním obtížím. Ztráta dynamiky by mohla Ethereum postavit do pozice nejlepší možné volby oproti Bitcoinu a Solaně.
Kryptoměny vs. mNAV: tváří v tvář „nasycení trhu”
Zpočátku bylo jen několik podnikatelů odhodlaných hromadit bitcoiny, aby ochránili rozvahu svých společností. Poté se tento sektor stal předmětem horečky, až se nyní téměř 200 společností drží BTC ve svých pokladnách a mnoho dalších se obrátilo na trh altcoinů.
Tento rozmach právě analyzovala investiční banka Standard Chartered ve své nedávné zprávě. Zejména s ohledem na to, co banka identifikuje jako „nedávný propad mNAV“, jednotky měření schopné odhadnout množství kryptoměn držených na akcii těchto Digital Asset Treasury (DAT).
Ve skutečnosti umožňuje násobek čisté hodnoty aktiv (mNAV) vyšší než 1 společnosti, aby byla na trhu oceněna nad hodnotou svých hrubých aktiv, což má za přímý důsledek to, že může vydávat nové akcie, aby mohla pokračovat v akumulaci kryptoměn. Hodnota nižší než 1 činí tuto operaci mnohem obtížnější a riskantnější.
Podle údajů Standard Chartered několik předních kryptoměnových treasury společností nedávno zaznamenalo pokles své mNAV pod tuto kritickou hranici. Tato situace velmi jasně brzdí jejich expanzní strategie, a to do té míry, že vyvolává otázku „nasycení trhu”.
Nedávný propad mNAV kryptoměnových treasury pravděpodobně povede k diferenciaci a konsolidaci trhu. Tato situace bude příznivá pro nejvýznamnější hráče, ty, kteří se financují nejlevněji, a ty, kteří těží z výnosů ze stakingu.
Standard Chartered
Ethereum: konkurenční výhoda
Navzdory vedoucím pozicím některých z nich trpí pokladny společností spojených s bitcoiny velmi jasně jejich nadbytkem, s odhadovanou akumulací 5 % celkové nabídky BTC, což představuje celkem 116 miliard dolarů.
Zároveň se začínají objevovat pokladny věnované Solaně (SOL), které zjevně zaostávají za dynamikou tohoto trhu, který by mohl narazit na protivítr, jako je nedávný požadavek Nasdaq na přísnější zohlednění názoru akcionářů. V současné době představují něco málo přes 6,5 milionu SOL, jejichž hodnota se odhaduje na 1,5 miliardy dolarů.
Pokladny Ethereum se naopak jeví jako mnohem solidnější, s udržením lepších mNAV prémií a již předem schválenými nákupními strategiemi.
Díky tomu se dostávají do čela souboje, který by se nyní měl odehrát v podobě „čelní soutěže“ o to, kdo přiláká více kapitálu a investorů.
Domníváme se, že takové toky budou spíše směřovat do pokladen Ethereum než do jejich protějšků věnovaných Bitcoinu nebo Solaně.
Standard Chartered
V současné době drží 11 veřejně obchodovaných společností téměř 3 % nabídky Etheru (ETH) v oběhu – přibližně 15,5 miliardy dolarů – v rámci podnikové pokladny, přičemž mezi lídry patří Bitmine nebo SharpLink Gaming.
