5月から続く上昇トレンドは維持されており、マイニング活動は依然として利益を出しており、マイナーが直面する財務的なストレスは現在軽微な水準にあります。
ビットコインは最高値に近づきつつある
ビットコインの価格は10万ドルという象徴的な水準を上回って安定している一方、市場の短期的な傾向は上昇の継続と11万1,000ドルを超える価格発見フェーズへの移行を後押ししています。
一方、マイニング活動は活発化しており、ビットコインネットワークのハッシュレートは新たな高水準に達しています。さらに、マイナーの支出行動は2024年に減速する見込みで、2023年末の大量配布後に鈍化傾向が顕著になっています。
短期的な状況
まず、BTCの短期的な価格動向を見てみましょう。価格は依然として短期的なコスト（STH、赤色）および超短期的なコスト（7D、黄色）を上回っており、6月の調整後、価格動向に著しい強さが示されています。
5月から継続している上昇トレンドの構造は依然として有効であり、111,000ドルのピークを突破した場合、上昇方向のボラティリティが高まることが予想されます。
スポット市場では、上昇傾向の回復に伴い4つの重要な蓄積ゾーンが形成されており、今後はこれらのゾーンを注視する必要があります。
- 107,000ドル
- 105,000ドル
- 98,000ドル
- 95,000ドル。
これらの価格は、最近大量のBTCが取得されたゾーンを表しており、新たな調整を確立するためには、これらのゾーンを強力に突破する必要がある潜在的なサポートゾーンとして機能しています。
現在の価格に近いこれらのサポート水準があるため、市場は下落局面でも堅調を維持する可能性が高く、これらの水準が再訪された場合、追加の買い圧力が生じる可能性があります。
もしBTCの価格がこれらのサポートを無効化しても、市場が95,000ドルを上回っている限り、中長期的なトレンドは崩れません。
さらに、前回の分析で指摘したSTH-SOPRの減速がようやく終了した模様で、短期的な損切り終了と短期投資家センチメント（STH）の改善を示しています。
1を上回る現在の安定化は、市場の強さを示すもう一つのシグナルであり、上位のサポートが維持される限り、有望な兆候です。
マイナーの収益性
マイナーの収益性は、ビットコインネットワークのセキュリティを確保するために不可欠な要素です。マイナーの報酬が高ければ高いほど、彼らはより多くの計算能力を投入するインセンティブを得ます。
取引手数料が総報酬の2％未満を占めるため、現在のBTCマイナーはブロック報酬に依存して事業を維持しています。
取引手数料の低さは、取引需要の低下、ブロックチェーンの活用不足、市場参加者の関心低下（前回の分析で取り上げた点）を示しています。
手数料は低いものの、マイナーの 1 日あたりの収入は 5,000 万ドル近くに達しており、これは長期的な基準となる年間平均を上回っています。
したがって、マイナーの収入は妥当であるものの、特に高いわけではないことがわかります。実際、マイニング事業は依然として収益性が高く、マイナーが受ける経済的ストレスは現在低い水準にあります。
先に述べた収益性の条件は、過去数ヶ月間で大きく変化した鉱山労働者の貯蓄/支出行動を説明する上で不可欠です：
- 2023年12月～2024年2月：支出の増加、市場の高値での利益確定；
- 2025年3月～2025年3月：半減期後の支出の抑制；
- 2025年4月～2025年7月：貯蓄の増加、収入＞支出。
2023年末の利益確定のピーク後、マイナーは2024年4月の半減期を受けて支出を削減しましたが、ブロック報酬の半減を補うため、資産の一部を売却しました。
2025年は、行動の逆転が見られ、貯蓄が優先される傾向となりました。これは、BTC価格の上昇によりマイナーが支出を削減し、再び大規模な蓄積行動に戻ったことを示しています。
BTCに関するこのオンチェーン分析の要約
5月から続いている上昇傾向は依然として有効であり、現時点では、短期投資家による支出や売却圧力の増加の兆候は見られません。
手数料が低いにもかかわらず、マイナーの1日あたりの収入は5,000万ドルに迫っています：マイニング活動は依然として利益を生んでおり、マイナーが直面する財務的なストレスは現在、無視できるレベルです。
