尽管加密货币市场以极高的波动性著称，但迄今为止，其走势一直基于某些周期的重复，例如比特币的几次减半事件。据这些专家称，这种逻辑如今已不再适用。
加密货币的4年周期已终结
加密货币市场常常被视为一片数字丛林，波动剧烈且完全缺乏规则。然而，其发展遵循的动态规律远比表面看起来更为精准，例如与牛市周期相关的循环模式。
这一逻辑此前曾使人们能够或多或少地准确预测：每4年一次的比特币减半事件触发后，其价格有望创下新的历史高点；随后，作为连锁反应，获利资金将按市值从高到低的顺序流向以太坊及山寨币市场。
据做市商Wintermute的专家称，这一“传导机制”将在2025年显著“减弱”，甚至可能变得“过时”。事实上，他们认为“市场表现不再由自我实现的时机叙事所决定，而是取决于资金流向以及投资者关注度的集中程度”。
新的金融工具，尤其是ETF和数字资产国债（DAT），已演变为“封闭式花园”式的模式 ”模式。虽然它们为少数大市值资产带来了持续的需求，但这种需求并不会自然地扩散到整个市场。
Wintermute
加密货币：日益成熟的资产类别
据Wintermute分析师称，过去一年中散户投资者的兴趣已“在很大程度上转向股票和预测市场”，而少数主要山寨币——尤其是比特币和以太坊——则“吸纳了绝大多数的新资金”。
在此特殊背景下，与各类流行加密货币叙事相关的周期寿命明显缩短，2025年的平均周期仅为约20天，而前一年为60天，2022年和2023年的平均周期也始终超过40天。
2025年加密货币周期发生了显著变化
2025年虽未出现预期的行情上涨，但回过头来看，这一年或许标志着加密货币正从纯粹的投机性资产向更成熟的资产类别转变的开端。
Wintermute
在总结上述情况后，Wintermute的分析师们试图展望三个有利于市场进一步扩大的趋势，并指出至少需要其中一项成为现实，该情景才有望实现：
- ETF或DAT在机构渠道之外的开放；
- 比特币或以太坊出现足以带动山寨币市场上涨的强劲牛市；
- 散户投资者对加密货币兴趣的回归。
