比特币在年底似乎呈现下跌趋势，目前已跌破9万美元大关。这一局面显然迫使Strategy加强美元现金储备，以应对“漫长的加密寒冬”。
Strategy囤积美元以应对“漫长的加密寒冬”
与当前许多数字资产金库（DAT）一样，Strategy公司正积极应对比特币价格下跌，并利用相关效应，通过将每股比特币比率（mNAV）大幅降至1以下，为MSTR股票持有人提供更高的预期回报。
尽管如此，作为比特币资金管理领域的绝对领导者，该公司仍持有全球最大的比特币储备之一，目前持有671,268枚比特币，按本文撰写时的比特币价格计算，市值略高于585亿美元。
这使得该公司得以在上周结束时通过出售普通股进行新一轮（也是第N轮）融资，共筹集7.48亿美元。其目的是什么？在年末假期期间，一边用美元充实公司现金储备，一边暂停比特币的收购活动。
因此， Strategy目前已拥有约21.9亿美元的战略性美元储备。据投资银行TD Cowen的分析师称，这是个非常好的消息，因为这将使迈克尔·塞勒（Michael Saylor）创立的公司在“漫长的加密寒冬”来临之际，能够增强其运营能力。
对Strategy资产负债表稳健性的担忧被夸大了
显然，Strategy希望通过积累足够的美元来构建“流动性缓冲”，以此安抚投资者和债权人。这笔储备足以使其在预计约32个月的时间内履行债务义务——包括支付优先股股息及偿还流通债务的利息。
据TD Cowen分析师本周初发布的一份报告估算，这足以应对可能出现的艰难市场环境，甚至断言“对Strategy资产负债表稳健性的担忧是过度的”。
此举彰显了该公司资产负债表的稳健性，应能缓解市场对其持续运营能力的担忧，即便在加密货币寒冬持续的背景下亦是如此。在市场承压时期巩固流动性始终是审慎之举，我们认为Strategy的所有利益相关方都将从中获益匪浅。
在报告中，TD Cowen银行预计Strategy将在未来几年继续购买比特币，到2027年底其持币量将达到83.5万枚。基于这种积累逻辑，该行预测“比特币的内在价值将在一年内达到每股约380美元，两年内达到每股515美元”。
