在经历了惊人的增长之后，企业比特币现金储备仅数月便已明显放缓。这种情况导致25%的企业比特币现金储备市值跌至其BTC资产价值之下。
比特币现金储备：购买量跌至5月以来最低水平
面对牛市期间创纪录的回报率，Strategy公司推出的比特币现金流模式自去年年底以来引发了众多追随者。然而，迈克尔·塞勒对比特币的狂热追求并不总是遵循该模式所倡导的原则。
随着唐纳德·特朗普当选总统并推行支持加密货币的政策，这种情况在美国得到了大幅加速。然而，几个月后，由于标准普尔500指数未将Strategy的MSTR股票纳入其指数，以及纳斯达克对它们加强监管的意愿，逆风扰乱了它们的发展。
面对这种复杂形势，分析师们观察到比特币购买量明显放缓，而此前该领域一直保持着强劲的购买势头。据K33 Research的维特尔·伦德称，目前25%的比特币现金储备市值低于其比特币资产，这正是造成这种现象的原因。
为什么这是个问题？原因很简单，因为这些公司的净资产值（NAV）目前低于关键的1的门槛。这意味着它们无法再发行新股来支持比特币购买，否则会立即导致股权稀释。
当企业以低于净资产价值的价格交易时，股票发行就会产生稀释效应，因为它（通过低估的股票）转让的资产价值超过了所获得的回报（BTC）。
Vetle Lunde
这对BTC市场来说是个好消息吗？
目前，比特币现金的平均mNAV（市值与持有的BTC数量之比）约为2.8，而去年4月份为3.8。这一现实主要给小型企业带来了困难，尽管一些标志性项目，如Twenty One Capital（由Tether支持）、Semler Scientific和The Smarter Web Company的表现低于1。
该领域最极端的例子是NAKA股票，它与KindlyMD和Nakamoto Holdings的合并有关。自五月份的高点以来，该股暴跌超过90%，同期mNAV从75跌至仅0.7。
就连行业领头羊Strategy的mNAV溢价也跌至1.26，创下2024年3月以来的最低水平。这让我们更清楚地理解了为什么其每周购买BTC的活动最近变得不那么积极了。
据Vetle Lunde称，比特币现金方面购买BTC的热潮放缓可能会对BTC市场产生积极影响，来自ETF市场和个人投资者的需求将重新变得更自然。
