美联储将于12月9日至10日召开会议，当前市场对降息的预期是近期加密货币及其他市场波动的主要驱动因素。若市场预期与美联储的新预测出现偏差，可能重新引发抛售压力。
备受瞩目的会议
12月9日至10日，美联储公开市场委员会成员将举行今年最后一次会议，以调整货币政策。鉴于近期市场波动，这一决定对包括加密货币在内的风险资产至关重要。近几周市场动荡的很大一部分原因在于降息预期的变化，以及降息预期下调对风险资产造成的近期压力。
来源：TradingView / 标普500指数与比特币日线图
市场将进入观望期，静待美联储动向
10月底时，12月再降息25个基点的隐含概率超过90%，但在通胀数据表现强于预期以及杰罗姆·鲍威尔在上次会议上采取观望姿态后，该概率已于11月20日降至约30%。不过，随着包括约翰·威廉姆斯和克里斯托弗·沃勒在内的多位美联储有影响力成员发表宽松言论，这一预期在近日重新获得市场认可。
降息概率因此回升至约80%，推动风险资产强劲反弹。标普500指数收复了此前跌幅，11月收盘微涨；而比特币（BTC）价格则凭借逾10%的反弹，将跌幅收窄至约15%。
鉴于未来几周既无重大宏观经济数据发布，也无美联储官员的公开讲话安排，这一80%的概率在下次会议前不太可能出现显著变化。从风险回报比的角度来看，鉴于杰罗姆·鲍威尔在10月支持维持利率不变时提出的论点（这些论点至今仍然完全成立），当前的预期似乎已相对偏高。
自上次会议以来，通胀数据高于预期，且仍比美联储目标高出约1个百分点，而最新的就业数据并未显示出明显恶化。失业率的上升主要是由于劳动力市场的新进入者所致。
美联储对2026年的预测同样至关重要
除了利率决议外，此次季度会议上发布的新经济预测同样重要。委员会每位成员都会在此会议上提出其对未来三年经济增长、通胀及利率的预测。与9月预测的对比将对市场产生决定性影响，尤其是针对2026年的预期。9月时，联邦公开市场委员会仅预计2026年将再降息25个基点，而市场目前预期至少降息两次。若委员会维持9月的预测，风险资产可能迅速面临抛售压力。
特别值得关注的数据将是2026年联邦基金利率的‘中位数’预测
在我看来，短期市场面临的风险更多偏向下行。若想让美联储在12月10日真正支撑风险资产，其政策必须超出当前预期，即降息25个基点，并预测明年至少还会再降息两次。不过，我认为最可能的场景是12月出现“鹰派降息”，即降息同时伴随强硬的表态，且预测与9月份相比基本保持不变。新的预测数据将发布在此页面上。
