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当前加密货币市场正面临持续且普遍的下跌，已正式进入熊市。如何解释这一局面并评估其实际影响？让我们来梳理一下……
加密货币市场下跌：资金并未消失，只是在重新布局
自去年10月6日比特币创下12.6万美元的历史高点以来，加密货币市场便开启了一段真正的“地狱之旅”，而几天后发生的暴跌更使这一趋势大幅加剧，当时清算总额达到了创纪录的200亿美元。
然而，早在数月前，某些数据已隐约显示出投资者对比特币兴趣的减退。正如分析媒体Zerohedge所指出的：“自去年6月以来，比特币诡异地成为了唯一一种在央行持续注入流动性时反而跌幅加剧的资产。”
比特币与全球可用流动性（M2）的对比
这种缺乏兴趣的首要原因，显然可以归结于当前高度紧张的宏观经济环境。这促使投资者转向黄金或白银等更安全的资产……直至在1月底引发一场历史性的调整，短短两天内市场总市值蒸发了高达7万亿美元。
但另一个更具结构性的因素似乎也无法忽视：加密货币市场已成为机构投资者的主战场，这些机构主要通过ETF进行投资，且风险偏好较低。加密货币分析公司BRN的研究主管蒂莫西·米西尔（Timothy Misir）指出，这使得“ETF资金流的稳定”成为“一个关键信号，值得密切关注”。因为“如果没有这一点，此轮涨势很可能后劲不足”。
此外，散户投资者正大规模撤离，过去一年中，他们显然更青睐股票市场而非加密货币。结果是：可用流动性大量集中于市场上的主要加密货币，这显然对山寨币造成了不利影响。
