尽管上周BTC价格持续下跌，进一步滑入典型的熊市区间，但交易所和现货比特币ETF上观察到的抛售压力终于开始缓解。这一暂时的缓和虽令人欣慰，但尚不足以证明趋势已真正逆转。
必须拯救比特币
尽管上周BTC价格加速下跌，进一步深陷熊市区域，但交易所和现货比特币ETF上的抛售压力似乎正在减弱。
尽管市场对“死猫跳”的担忧依然存在，但当前的市场结构似乎有利于短期反弹。BTC 还有希望吗？让我们一起分析一下！
图1：BTC现货价格
关键价格位
要理解当前的市场状况，首先需要回顾比特币在过去几周内测试过的价格位。
关键指标是比特币平均买入价格的累计均值（蓝色曲线）。这相当于市场的平衡点，目前估算为103,352美元，标志着牛市与熊市的分界线。
当BTC在整个牛市期间始终守住这一关口后，最终跌破该水平，随即引发了市场迅速投降，价格下跌约20%。
如果出现反弹，该水平将成为检验市场信心的关键考验，以判断此次上涨是单纯的技术性反弹，还是真正的“死猫跳”？
图2：BTC的短期和长期链上均值
在下跌过程中，BTC价格曾跌破比特币现货ETF的平均买入价，甚至一度触及黑石集团持有的BTC平均价格附近。
理论上，这些阈值代表着重要的支撑位，机构投资者将当前的下跌视为极具吸引力的买入机会。事实上，在2024年夏季，其中多个阈值曾作为比特币价格的支撑位，价格徘徊在55,000美元左右。
未来几天，ETF的资金流入能否证实这一观点，仍有待观察。
图3：现货BTC ETF的平均买入价格
短期机会？
自创下历史最高点（ATH）以来，BTC已回调近35%，极有可能在确定新方向之前尝试企稳。在此背景下，短期机会可能会浮现，特别是如果现货市场出现显著需求的话。
上周六，近44万枚BTC在84,500美元左右易手。如此规模的吸筹绝非偶然，这反映出现货市场投资意愿的回升。难道某些投资者掌握了我们所不知道的内幕消息？
图4：BTC现货市场吸筹热力图
就现货比特币ETF而言，情况喜忧参半：
- 过去几周的激烈抛售压力似乎正在消退，这无疑是一大 relief；
- 本周开局表现依然疲软。资金流入几乎为零，表明机构投资者仍对重新布局比特币持观望态度。
未来几天乃至几周内，需密切关注其行为动向，以判断其需求压力是否会进一步增强。
图5：现货比特币ETF净买入/卖出量
就中心化现货交易所而言，情况类似：净卖压正在减弱，但目前尚未出现显著的需求流入。
整个市场似乎都在观望，等待比特币价格出现新的动能后再入场。
图6：现货交易所净买入/卖出量
最后，在衍生品市场上，随着BTC价格的暴跌，出现了大量空头平仓。目前，当前价格上方已形成多个主要资金积聚区，这为多头反弹带来了希望，且这种反弹可能会由逼空行情所催化。
如果价格能够回升至足够高的水平，迫使100,000美元价位附近的空头平仓，这可能会重燃看涨势头。或许BTC的牛市趋势仍存一线希望！
图7：BTC衍生品市场平仓热力图
比特币（BTC）链上分析摘要
总而言之，本周的链上数据表明市场正处于技术性反弹的态势中。
随着比特币价格逼近黑石现货ETF的平均建仓成本，交易所及比特币现货ETF上的抛售压力似乎正在减弱，但目前尚未出现显著的需求流入。
上周六，在84,500美元附近有近440,000 BTC被买入。这种大规模的现货积累表明市场兴趣显著，而大量做空头寸的积聚则助长了市场对牛市复苏的期望，这种复苏可能由逼空行情所催化。
