在2025年的加密货币生态系统中，哪些项目创造了最高收入？让我们聚焦各主要类别中当年的最大赢家。
2025年哪些加密货币参与者创造了最高收入？
总而言之，2025年对加密货币生态系统来说是喜忧参半的一年。事实上，我们见证了比特币（BTC）多次创下历史新高、机构采用率的激增、稳定币的飙升，但也目睹了大多数山寨币的惨淡表现。
在部分参与者脱颖而出而另一些则表现平平的背景下，Sealaunch Intelligence研究了不同协议的链上收入，以确定各分类中的领军者。
例如，Tether以70亿美元的收入领跑稳定币发行商类别；Hyperliquid（HYPE）则在永续合约市场中脱颖而出，收入达8.11亿美元；而Pump.fun以6.34亿美元的收入位居发售平台之首：
2025年各分类领军者的收入
不过，对于这些数据仍需持谨慎态度。原因在于，链上数据分析的本质决定了我们只能获取区块链上现有的数据源。例如，可以通过将去中心化交易所（DEX）的交易量与其收取的手续费相关联来估算其收入；而对于有抵押稳定币的发行方，只要知道其持有的债券数量，即可通过将该金额乘以所考察期间的收益率来进行估算。
根据研究对象的不同，结果的准确度可能有所差异，更不用说企业还可能产生无法通过链上分析估算的营业额。例如，仅在2025年前三季度，Tether集团就已宣称累计净利润（而非营业额）达100亿美元。
尽管如此，这种实证分析仍能识别出各分类中的领军企业，从而勾勒出整体图景。在此背景下，Tether的收入是其竞争对手Circle的3倍，而在借贷领域，Aave的收入则超过了所有竞争对手的总和：
2025年借贷协议产生的收入
此外，在钱包领域也可观察到类似现象：Phantom的收入约为3.2亿美元，而其竞争对手的总收入仅为1.6亿美元。
无论这些数据是否准确，我们可以得出结论：要在区块链生态系统中脱颖而出，至少应部分实现收入与链上交易量的脱钩，如Tether及其国债所做的那样；或者像Phantom在钱包领域那样，通过扩展应用程序提供的服务来最大化用户活跃度。
如果我们确实处于熊市，我们将能够观察到其对生态系统中各协议的影响，而交易量的下降可能会伴随价格的下跌。
