После достижения рекордного уровня в 14,85 млрд долларов в прошлом месяце капитализация стейблкоина USDe от Ethena к настоящему моменту обвалилась на 44 %. Что же привело к такому результату?
Рыночная капитализация USDe от Ethena находится в свободном падении
Летом стейблкоин USDe от Ethena получил широкое распространение, что вывело его на 3-е место в рейтинге стейблкоинов. Сегодня этот же актив, похоже, переживает кризис: его капитализация упала более чем на 44 % за один месяц с момента достижения исторического максимума (ATH) в 14,85 млрд долларов 7 октября:
Динамика капитализации USDe
С текущей капитализацией в 8,28 млрд долларов USDe уступил третье место в рейтинге USDS.
Этот кризис можно объяснить несколькими факторами, главным из которых стал вечер 10 октября, когда ликвидации по бессрочным криптовалютным контрактам превысили 19 млрд долларов, что стало историческим рекордом. Во время этой бури цена USDe подвергалась колебаниям, особенно на Binance, что, кстати, привело к непредвиденным ликвидациям и вынудило криптовалютную биржу выплатить компенсацию своим пользователям.
Как только волатильность успокоилась, USDe восстановил свою привязку к доллару, но начали появляться первые сомнения. Всего за 24 часа третий по величине стейблкоин на рынке потерял более 13 % своей капитализации, в то время как некоторые вспомнили мрачные времена UST и стали проводить аналогии.
Говоря о параллелях, более недавнее событие могло усугубить кризис доверия к алгоритмическим стейблкоинам: падение XUSD. Речь шла скорее о доходном продукте, который должен был быть стабильным, чем о настоящем стейблкоине, но его обвал повлек за собой обвал других активов, вновь напомнив об ошибках прошлого.
На самом деле USDe не имеет ничего общего с XUSD; однако, хотя этот эпизод и не усугубил падение капитализации USDe, он, безусловно, не способствовал и успокоению недоверия к алгоритмическим стейблкоинам.
Ко всему этому добавляется также общее замедление роста стабильных монет. И это неудивительно: хотя данный класс активов продолжает расти, темпы его роста все же ниже, чем те, которые наблюдались с начала года. Для сравнения: капитализация USDT выросла всего на 3,14 % с момента событий 10 октября, тогда как капитализация USDC прибавила едва ли 0,6 %.
В последние недели команды Ethena Labs уделяли особое внимание прозрачности в своей коммуникации. Отныне панель мониторинга USDe предоставляет больше информации о различных факторах, играющих определяющую роль в его структуре, в частности об оракулах и гарантийных резервах.
Позволит ли это вернуть доверие пользователей или, по крайней мере, остановить отток средств? Следите за развитием событий.
В меньшей степени можно также упомянуть снижение доходности USDe. Согласно данным DefiLlama, совокупная доходность действительно снизилась с 5,65 % до 0,13 % в период с 10 по 23 октября, а затем сегодня вернулась к отметке 5,09 %. В связи с этим премия за риск могла перестать представлять интерес для инвесторов.
Однако это следует рассматривать скорее как временную помеху, учитывая, что в середине июля, до того как капитализация USDe выросла на 77 % за 3 недели, доходность по USDe уже была аналогична сегодняшней.
В то же время на момент написания данной статьи цена ENA составляет 0,32 доллара, что на 2,6 % выше, чем за последние 24 часа.
