Poté, co minulý měsíc dosáhla rekordní hodnoty 14,85 miliardy dolarů, tržní kapitalizace stablecoinu USDe od Etheny nyní klesla o 44 %. Co se stalo, že došlo k tomuto vývoji?
Tržní kapitalizace USDe od Etheny je v volném pádu
Během léta zaznamenal USDe od Etheny pozoruhodný nárůst popularity, díky čemuž se vyhoupl na 3. místo v žebříčku stablecoinů. Dnes se zdá, že tento aktiv prochází krizí, když jeho tržní kapitalizace klesla o více než 44 % za jeden měsíc od svého historického maxima (ATH) ve výši 14,85 miliardy dolarů 7. října:
Vývoj kapitalizace USDE
S tržní kapitalizací nyní ve výši 8,28 miliardy dolarů se USDe propadlo z 3. místa na 4. místo za USDS.
Tuto krizi lze vysvětlit několika faktory, přičemž prvním z nich je večer 10. října, kdy likvidace kryptoměn v hodnotě přes 19 miliard dolarů dosáhly historického rekordu. Během této bouře cena USDe kolísala, zejména na Binance, což vedlo k neočekávaným likvidacím a donutilo kryptoměnovou burzu odškodnit své uživatele.
Jakmile se volatilita uklidnila, USDe se opět ukotvilo k dolaru, ale začaly se objevovat první pochybnosti. Za pouhých 24 hodin ztratil třetí největší stablecoin na trhu více než 13 % své tržní kapitalizace, přičemž někteří si mohli vzpomenout na temné časy UST a spojit si to dohromady.
Co se týče spojování, nedávná událost mohla ještě více prohloubit krizi důvěry v algoritmické stablecoiny: pád XUSD. Jednalo se spíše o výnosový produkt, který měl být stabilní, než o skutečný stablecoin, ale jeho kolaps vedl k propadu dalších aktiv, což opět připomnělo chyby z minulosti.
Ve skutečnosti nemá USDe s XUSD nic společného; ale i když tato událost nijak zvlášť nezhoršila pokles tržní kapitalizace USDe, rozhodně nepřispěla ani k uklidnění nedůvěry vůči algoritmickým stablecoinům.
K tomu všemu se přidává také obecné zpomalení u stablecoinů. A to z toho důvodu, že i když tato třída aktiv nadále roste, děje se tak pomaleji, než jsme mohli pozorovat od začátku roku. Pro srovnání, tržní kapitalizace USDT vzrostla od událostí 10. října pouze o 3,14 %, zatímco tržní kapitalizace USDC vzrostla jen o 0,6 %.
V posledních týdnech kladly týmy Ethena Labs ve své komunikaci důraz na transparentnost. Od nynějška nabízí dashboard USDe více informací o různých bodech, které hrají klíčovou roli v jeho struktuře, zejména o orákulích a zárukách.
Podaří se tím znovu získat důvěru uživatelů, nebo alespoň zastavit propad? Uvidíme.
V menší míře lze zmínit také pokles výnosů USDe. Podle údajů DefiLlama se složené výnosy mezi 10. a 23. říjnem skutečně snížily z 5,65 % na 0,13 %, než se dnes vrátily na 5,09 %. V důsledku toho by riziková prémie pro investory mohla přestat být atraktivní.
Je však třeba to spíše vnímat jako dočasný výkyv, vzhledem k tomu, že v polovině července, než kapitalizace USDE vzrostla o 77 % za 3 týdny, byly výnosy USDE již podobné jako dnes.
Současně se cena ENA v době psaní tohoto článku pohybuje na úrovni 0,32 dolaru, což představuje nárůst o 2,6 % za posledních 24 hodin.
