Каждый бычий рынок, связанный с криптовалютами, основан на более или менее сезонных или устойчивых темах — также называемых нарративами — которые определяют динамику популярных токенов. Эта реальность отразилась на 2025 году их быстрой сменой, что позволило извлечь несколько важных уроков.
Слишком много нарративов убивает нарратив
Если бы нужно было свести предыдущие бычьи рынки в секторе криптовалют к самому главному, то это можно было бы описать как первичные предложения монет (ICO) в 2018 году и NFT в 2021 году. Но каким же был нарратив 2025 года, когда биткойн впервые превысил 125 000 долларов?
Этот вопрос, поднятый аккаунтом X Tiger Research, не так просто ответить, в первую очередь из-за очевидного недостатка опыта, но также и потому, что, похоже, последнее издание было основано на целой серии различных тем, как никогда раньше.
Спекулятивная эйфория была краткосрочной, до такой степени, что «внимание рынка переключилось на следующую тему, даже не успев должным образом оценить предыдущую». И можно сказать, что в этой области мемкоины быстро стали причиной нестабильности в первые месяцы года.
Фундаментальная проблема заключается в том, что большинство этих нарративов оказались единичными событиями. Они привлекли краткосрочное внимание, но не создали структур, способных развиваться в настоящие секторы. Некоторые игроки даже создавали ложные нарративы, чтобы эксплуатировать инвесторов.
Tiger Research
Результат: кажется, что можно выделить новую нарративную линию для каждого месяца 2025 года, что заставляет инвесторов «стать более критичными и все более скептичными» по отношению к этим бычьим настроениям, хотя, по-видимому, можно признать, что «некоторые из них утвердились в качестве реальных секторов, способствующих развитию криптовалютного рынка».
Основные тенденции 2025 года, которые стоит запомнить
Помимо мемкойнов, достаточно простых и интуитивно понятных, чтобы привлечь новых инвесторов, а затем сразу же «выплюнуть» их «без устойчивого эффекта просачивания», в отчете освещаются услуги «InfoFi», разработанные вокруг Kaito.
Интересная логика создания контента, которая, однако, сталкивается с системой вознаграждений, в результате чего «сенсационность превалирует над точностью».
Другие нарративы с более прочными фундаментальными показателями позволили создать долгосрочную приверженность, в частности, с помощью предложений, способных «превратить криптовалюту из абстрактного потенциала в демонстрацию конкретных и функциональных случаев использования».
В этой области анализ Tiger Research более конкретно указывает на значительный рост стейблкоинов, развитие протокола платежей x402 от Coinbase и успех прогнозных рынков.
Все это сопровождалось «многочисленными экспериментами, проводившимися в то же время за кулисами, в то время как учреждения начинали серьезно интегрироваться», например, токенизация реальных активов (RWA) или бессрочные DEX.
Наконец, особое внимание уделяется проектам, основанным на конфиденциальности, в среде, где прозрачность, изначально представленная как положительная, превращается в «среду, которая раскрывает размеры транзакций, их сроки и позиции, предполагающие стратегическую экспозицию для институциональных инвесторов».
Или как вернуть непрозрачность в блокчейн, чтобы привлечь традиционных игроков…
Заключение этой статьи принадлежит аналитикам Tiger Research:
Массовые потоки возможны, когда подходящий катализатор встречает низкий барьер для входа — мемкойны являются тому доказательством. Но это также показывает, что одних только входящих потоков недостаточно. Если проекты не придумывают причин, побуждающих пользователей остаться, эти потоки быстро превращаются в исходящие. Удержание пользователей остается центральной проблемой.
Tiger Research
