Ano novo, nova recuperação do preço do BTC? Hoje fazemos um balanço das teses de alta e de baixa para o mercado de criptomoedas!
Novo ano, nova tendência?
Com o início de 2026, o preço do BTC tenta mais uma vez ultrapassar a resistência dos 95 000 $.
Ao mesmo tempo, a estrutura on-chain do mercado mostra novos sinais encorajadores, enquanto se começa a delinear uma orientação dos fluxos de capital para a ETH e as altcoins.
O que podemos esperar das primeiras semanas de 2026? Vamos fazer um balanço juntos!
Figura 1: Cotação diária do BTC
Um início de ano otimista
À medida que um novo ano se inicia, a cotação do BTC tenta mais uma vez ultrapassar a barreira dos 95 000 $. Esta resistência tem vindo a contrariar a subida do mercado desde dezembro de 2025, tendo já sido rejeitada por duas vezes.
No caso de uma quebra em alta para além deste nível, nem tudo estará necessariamente ganho para o BTC. Com efeito, para que uma inversão completa da tendência seja validada, será também necessário superar a resistência dos 105 000 $, o que não será tarefa fácil.
Uma vez ultrapassado este limiar, as probabilidades de o mercado atingir novos recordes de preço acima dos 125 000 $ voltariam a ser maioritárias.
Por outro lado, na eventualidade de uma nova rejeição abaixo dos 95 000 $, será necessário que o suporte dos 85 000 $ se mantenha para impedir que o BTC desça ainda mais, o que confirmaria a instalação do mercado em baixa que muitos temem.
Figura 2: Cotação diária do BTC e níveis-chave
Por outro lado, o mercado das criptomoedas está atualmente a testemunhar uma potencial mudança estrutural particularmente interessante: uma rotação progressiva do capital dos ativos de refúgio para ativos de maior risco parece estar a verificar-se desde o início do ano.
De facto, o BTC e as stablecoins — consideradas os ativos menos voláteis do mercado — viram a sua dominância diminuir em benefício do ETH e das altcoins.
Esta evolução sugere uma migração de capitais do BTC e das stablecoins para o ETH e as altcoins, uma dinâmica que poderá conduzir a uma «altseason» se se mantiver e ganhar intensidade.
No entanto, convém manter a cautela: este sinal ainda é recente e deverá ser acompanhado de perto para determinar se se trata de uma rotação de capital sustentável ou de uma simples diversificação passageira do início do ano.
Figura 3: Dominância dos diferentes setores do mercado de criptomoedas
Fim da correção?
Ao mesmo tempo, a estrutura on-chain do mercado apresenta novos sinais encorajadores, nomeadamente no que diz respeito à dinâmica a curto prazo.
Esta evolução é particularmente visível no gráfico da percentagem da oferta com lucro detida por investidores a curto prazo (STH), que mede a proporção de BTC detidos com lucro pelos compradores recentes.
O indicador tinha atingido 2 % no final de novembro de 2025, indicando que 98 % da oferta detida pelos STH se encontrava, na altura, em perda. Um valor extremo, característico de uma fase de capitulação significativa a curto prazo, frequentemente seguida pelo fim de uma tendência de baixa (como observado em setembro de 2024 e maio de 2025).
Desde então, o preço do BTC estabilizou-se, permitindo uma melhoria progressiva da rentabilidade da oferta detida a curto prazo. Atualmente, cerca de 27 % da oferta dos investidores a curto prazo está detida com lucro, um contexto mais favorável a um sentimento otimista e de compra a curto prazo.
Figura 4: Percentagem da oferta de BTC com lucro
É possível observar uma dinâmica semelhante no rácio SOPR dos investidores de curto prazo, que acompanha o seu comportamento de despesas. Após um pico acentuado de realização de perdas no final de novembro — correspondente a uma fase de capitulação —, as perdas realizadas pelos STH diminuíram progressivamente, até se tornarem praticamente nulas atualmente.
Esta desaceleração na realização de perdas sugere um esgotamento progressivo da pressão de venda, proporcionando ao BTC um ambiente mais propício a uma recuperação de alta nos próximos dias ou semanas.
Se este indicador conseguir manter-se de forma sustentada acima de 1, as probabilidades de que a tendência de baixa chegue ao fim aumentariam significativamente, abrindo caminho para um novo teste de alta do preço do BTC.
Figura 5: Rácio SOPR
Comportamento cíclico
Para matizar estas observações bastante otimistas, vamos analisar com algum distanciamento a evolução recente dos preços. Contra todas as expectativas, o preço do BTC tem mantido um comportamento cíclico notavelmente regular ao longo dos últimos três ciclos de alta.
A dimensão temporal parece desempenhar um papel fundamental no desenvolvimento dos ciclos de alta e de baixa do BTC entre 2017 e 2025.
De facto, o tempo decorrido entre um halving e o pico cíclico que se segue coincide de forma surpreendente nos últimos três ciclos, sendo necessários cerca de 520 dias após o halving para atingir um novo pico de mercado.
Embora este fenómeno possa ser visto como uma mera coincidência, a regularidade observada merece, no entanto, ser destacada.
Para além destas semelhanças temporais, surge uma diferença significativa em termos de desempenho: o atual ciclo de alta é o primeiro a registar um aumento inferior a +100 % após um halving.
Figura 6: Desempenho do BTC desde o halving
Uma constatação semelhante aplica-se ao tempo decorrido entre o ponto mais baixo do ciclo de baixa anterior e o pico do mercado em alta que se seguiu. Historicamente, os ciclos de alta prolongam-se por 1 050 a 1 060 dias antes de atingirem os seus picos.
Mais uma vez, observa-se uma contração notável no desempenho entre os três últimos ciclos de alta. O mercado atual é o primeiro a registar um desempenho inferior a +1 000 % desde o ponto mais baixo do mercado em baixa anterior.
Se nos basearmos nas dinâmicas observadas nos dois ciclos anteriores, o BTC poderá agora enfrentar um período prolongado de tendência de baixa antes de atingir um ponto mais baixo por volta de novembro ou dezembro de 2026.
Figura 7: Desempenho do BTC desde o ponto mais baixo do ciclo
Síntese desta análise on-chain sobre o Bitcoin (BTC)
Com o início do ano de 2026, o preço do BTC tenta mais uma vez ultrapassar o limiar-chave dos 95 000 $, enquanto surgem sinais encorajadores tanto nos dados on-chain como na rotação de capital para ativos de maior risco.
No entanto, se as dinâmicas cíclicas históricas vierem a repetir-se, o mercado poderá ainda atravessar uma fase de fraqueza prolongada antes de atingir um novo mínimo no final do ano de 2026.
