Os tesouros criptográficos das empresas ocupam claramente o primeiro plano no atual mercado em alta. A adoção empresarial é agora estimada em 100 mil milhões de dólares em criptomoedas, com uma capitalização global superior a 170 mil milhões de dólares. Vamos fazer as contas.
Os tesouros criptográficos das empresas acumulam cada vez mais criptomoedas
Cada ciclo de alta do Bitcoin e das criptomoedas está associado a uma narrativa central que permite determinar a sua dinâmica subjacente. Evidentemente, esta edição de 2025 parece claramente dedicada à adoção empresarial representada pela multiplicação dos tesouros criptográficos das empresas.
Um impulso iniciado em 2020 pelo precursor e atual líder da área de Estratégia, que levou alguns anos para convencer seu público, agora amplamente comprometido com uma lógica de acumulação que pode ser qualificada como agressiva.
De facto, estes fundos geridos por empresas cotadas em bolsa compram atualmente mais BTC e Ether (ETH) do que as suas blockchains podem produzir. O balanço fala por si, com mais de 100 mil milhões de dólares em criptomoedas agora bloqueados nestas Digital Asset Treasury Companies (DATCO), de acordo com números recentemente publicados pela estrutura de análise Galaxy Research:
- As empresas de tesouraria Bitcoin dominam esta categoria com mais de 93 mil milhões de dólares em BTC, ou quase 4% da sua quantidade em circulação;
- As tesourarias Ethereum acumularam mais de 4 mil milhões de dólares em ETH, ou pouco mais de 1% da sua oferta em circulação;
- A empresa Strategy representa, por si só, mais de 28 mil milhões de dólares em lucros não realizados, com 71,8 mil milhões de dólares em BTC ao preço atual de mercado;
- As novas empresas de tesouraria começaram a deter pelo menos outras dez criptomoedas, incluindo SOL, XRP, BNB e HYPE.
No entanto, os analistas da Galaxy Research não deixam de alertar para os riscos potenciais associados à atual multiplicação destas tesourarias empresariais. Com efeito, mesmo que «as DATCOs estejam atualmente a gerar um ciclo de retroalimentação positiva sobre o preço das criptomoedas, se esta categoria se tornar suficientemente importante, uma inversão da tendência poderá potencialmente ter o efeito inverso».
Capitalização global quadruplicada nos últimos 12 meses
Ao mesmo tempo, a valorização das empresas inscritas nesta corrida pela tesouraria criptográfica está a registar um aumento bastante excecional. Dados evidenciados pelo gráfico disponível no site The Block Data, sobre a capitalização global deste setor, que ultrapassou os 174,5 mil milhões de dólares no passado dia 16 de julho.
Um recorde histórico que representa um aumento superior a 300% nos últimos 12 meses, com um valor total que passou de 42,5 mil milhões de dólares em julho de 2024 para 154,8 mil milhões de dólares no momento em que este artigo foi escrito.
Apesar destes números impressionantes, o único valor realmente importante neste domínio continua a ser o cálculo do múltiplo do Valor Líquido dos Ativos, resumido no termo «mNAV». Uma operação destinada a medir a proporção de criptomoedas detidas por ação, a fim de garantir um rendimento capaz de superar o ativo subjacente. Caso contrário, será realmente necessário expor-se a este tipo de montagem financeira?
