Será que já estamos a assistir ao declínio das empresas cotadas em bolsa inscritas na dinâmica das Digital Asset Treasuries (DAT)? A questão coloca-se, agora que a empresa americana ETHZilla começa a vender os seus ETH para financiar um programa de recompra de ações.
ETHZilla: fracasso de um Digital Asset Treasury em andamento?
Há alguns meses, tesourarias de empresas de criptomoedas surgiam por toda parte com o objetivo de revitalizar uma atividade bolsista muitas vezes moribunda por meio de compras massivas, frequentemente direcionadas ao Bitcoin. Um modelo rapidamente exportado para o mercado de altcoins, com uma clara preferência pelo Ethereum e sua opção de staking associada.
Então, a euforia dos primeiros tempos rapidamente deu lugar a uma desaceleração notável, mesmo para o líder do setor Strategy. A oportunidade de ver surgir as primeiras situações críticas, com empresas cuja capitalização se tornou inferior aos seus ativos em BTC.
Uma realidade que não agrada aos seus acionistas, que chegaram em massa para aproveitar um market net asset value (mNAV) — rácio entre o valor das criptomoedas detidas e a capitalização bolsista da empresa — capaz de impulsionar os seus rendimentos.
Os acionistas da empresa ETHZilla não dirão o contrário, se observarmos o preço das suas ações nos últimos 6 meses. .
De facto, esta «empresa tecnológica que liga as finanças tradicionais às finanças descentralizadas», amplamente apoiada pelo bilionário Peter Thiel, acaba de anunciar uma mudança significativa na sua estratégia de Digital Asset Treasury.
No programa: uma primeira venda de 40 milhões de dólares dos seus ativos em ETH para financiar um programa de recompra de ações.
Vender ETH para recomprar as suas ações
De acordo com os termos do seu comunicado de imprensa, a empresa americana teria iniciado este programa desde 24 de outubro passado, no âmbito de uma decisão do seu conselho de administração. O objetivo? Iniciar a recompra de 250 milhões de dólares em ações da empresa.
Para financiar este programa, a ETHZilla anunciou que já vendeu «cerca de 40 milhões de dólares dos seus ativos em dinheiro ETH». Uma operação que, por enquanto, lhe permitiu recomprar 600 000 ações ordinárias por cerca de 12 milhões de dólares, no âmbito de uma primeira etapa que consistirá em «recomprar as suas ações até que o seu valor líquido de inventário (NAV) seja normalizado».
De acordo com o presidente do conselho de administração e diretor-geral da ETHZilla, McAndrew Rudisill, esta operação «aproveita a solidez do balanço» da sua empresa para proceder a recompras de ações apresentadas como «imediatamente rentáveis».
Ao proceder à recompra de ações de forma oportunista enquanto o nosso título é negociado abaixo do NAV, prevemos reduzir o número de ações disponíveis para atividades de empréstimo/empréstimo de títulos, aumentando simultaneamente o valor líquido de inventário por ação da Empresa
McAndrew Rudisill
Um passo atrás que aparentemente não marca o fim da corrida, pois «a ETHZilla continua a deter cerca de 400 milhões de dólares em ETH no seu balanço para apoiar futuras iniciativas estratégicas». Mas por quanto tempo?
