Home » Waarom Bitcoin ETF-beleggers plotseling terugkopen in Grayscale

Waarom Bitcoin ETF-beleggers plotseling terugkopen in Grayscale

by Patricia

De Grayscale Bitcoin Trust heeft 78 dagen op rij gebloed en meer dan $17 miljard aan Bitcoin afgetapt toen beleggers hun geld terugtrokken. Plotseling, en schijnbaar onverklaarbaar, stopte het bloeden en begonnen beleggers eerder deze week terug te kopen in het fonds. Waarom?

Sinds de omzetting naar een Bitcoin ETF in januari heeft de Grayscale Bitcoin Trust slechts twee dagen van netto-instroom gekend: Vrijdag 3 mei en maandag 6 mei. Deze twee dagen voegden $ 67 miljoen aan Bitcoin toe aan het beheerde vermogen van het fonds, dat nog steeds aan de leiding staat met iets meer dan $ 18 miljard.

De beweging verbaasde marktwaarnemers, maar was van korte duur.

Op dinsdag 7 mei stonden de GBTC-stromen weer in het rood toen aandelen ter waarde van $29 miljoen werden afgelost, volgens gegevens van Coinglass. Toch was de groene piek genoeg om Bitcoin ETF-waarnemers zich af te vragen: waarom kopen beleggers GBTC?
Het idee dat GBTC zou kunnen worden gebruikt om Bitcoin te shorten – hetzij rechtstreeks of als een onderdeel van een pair trade – is slechts de keerzijde van het feit dat het de minst aantrekkelijke spot bitcoin ETF is om long te gaan,” zei Roy.

Dit is een manier waarop het zou kunnen werken: Een short seller leent een actief, zoals GBTC-aandelen, van een prime brokerage. De short seller verkoopt dan de GBTC aandelen tegen de huidige marktprijzen. Als de short seller gelijk had om tegen GBTC in te zetten, kunnen ze de aandelen terugkopen tegen een lagere prijs. Het verschil tussen de initiële marktprijs en de (hopelijk) lagere prijs is hun winst. De laatste stap van het hele proces is om de aandelen terug te geven aan de broker die ze in eerste instantie heeft uitgeleend.

Maar dit werkt alleen als prime brokerages aandelen beschikbaar hebben om uit te lenen, wat een mogelijke bron is voor de instroom van GBTC. Het is natuurlijk niet de enige reden waarom mensen aandelen kopen.

Keegan Toci, chief investment officer bij Combine Capital, zei op Twitter dat een grote prime broker hem vertelde dat GBTC-aandelen nog steeds heel gemakkelijk te lenen zijn, wat betekent dat er waarschijnlijk niet genoeg schaarste aan aandelen is voor al het kopen om een brokerage te zijn die hun aanbod voor short sellers verhoogt.

Er is een draaiboek voor ETF-emittenten die als eerste op de markt komen en te maken krijgen met nieuwkomers die onder hun kosten gaan, legt Roy uit.

BlackRock’s iShares MSCI Emerging Markets ETF werd gelanceerd in 2003, maar na een voorsprong van twee jaar kreeg het fonds stevige concurrentie toen Vanguard in 2005 zijn Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund ETF lanceerde.

“BlackRock wilde de vergoeding voor EEM niet verlagen, dus lanceerden ze een goedkoper kloonproduct, IEMG,” zei Roy in een e-mail aan TCN. “Daarna heeft EEM in de loop der tijd consistent activa verloren, maar het was geen rechte lijn naar beneden. Er waren genoeg instromen onderweg en de ETF bleef een populair handelsvehikel voor degenen die liquiditeit en de actieve optiemarkt van het fonds belangrijk vonden.”

Klinkt dat bekend? Als dat zo is, dan komt dat omdat Grayscale een aanvraag heeft ingediend om de Grayscale Bitcoin Mini Trust te registreren. Daarmee neemt het een bladzijde uit het speelboek van BlackRock, terwijl de Wall Street-reus voor zijn toppositie in de spot Bitcoin ETF-categorie komt.

Related Posts

Leave a Comment