インフレ、地政学的緊張、ドルに対する不信感の高まりといった世界情勢を背景に、金価格は1オンス4,000ドルという歴史的な水準を突破しました。この上昇は、単なる一時的な高騰なのか、それとも通貨の転換の始まりなのかという重要な疑問を投げかけています。
金は再び記録を更新し、時価総額が27兆ドルを突破
ここ数ヶ月、世界的な地政学的・経済的状況は緊張状態にあります。ウクライナでの戦争、中東の緊張、経済制裁、そして米中間の対立が、市場の不確実性を高めています。
経済面では、持続的なインフレ、金融市場の変動、歴史的な水準にある世界的な債務が、ドルやユーロを含む法定通貨への信頼を弱めています。このようなシステム的な不安定さに直面し、個人投資家や機関投資家は、購買力と金融主権を維持するための解決策を模索しています。このような状況の中で、金は安全資産としての重要性を再び取り戻しています。
その結果、金価格は2025年初頭から55％、8月以来22％上昇し、昨夜、1オンス4,000ドルという象徴的な水準を突破、時価総額は27兆ドルを超えました。
2025年に金は目覚ましいパフォーマンスを見せましたが、その上昇傾向は最近始まったものではありません。1971年にブレトン・ウッズ体制が終焉を迎え、金本位制が廃止されて以来、金の価格はまさにブルラン（上昇相場）を続けています。1980年から2001年にかけて70%の急落、そして2011年から2015年にかけての急落という2度の大きな調整局面があったにもかかわらず、金価格は、従来の通貨制度との歴史的な決別以来、累計で11,000%以上の上昇を記録しています。
最近では、米国連邦政府の機能停止と、それが経済にもたらす不確実性が、金の価格上昇を支えています。この「シャットダウン」は7日目に突入し、公的機関の長期にわたる機能停止への懸念を高めています。
例えば、連邦準備制度は、金融政策の運営に不可欠な特定の経済データにアクセスできない状況にあります。長期化すれば、政策決定が遅れるだけでなく、その内容にも影響を与え、依然としてドルに大きく依存している世界経済全体に連鎖的な影響が及ぶ可能性があります。
こうした財政の緊張と通貨の脆弱性という状況の中で、金はこれまで以上に安全資産としての地位を確立しています。
ドルに不利な世界的な通貨の転換が起きている
金の価格は50年以上も上昇傾向を続けていますが、米国のマネーサプライ（M2）に対する相対的なパフォーマンスは、必ずしも同じ軌跡をたどっているわけではありません。
つまり、1970 年代から単にドルを保有していた場合、金と比較すると購買力は大幅に低下していたことになります。一方、米国債の保有者は、政府から支払われる金利の恩恵を受け、1980年から2001年にかけて金よりも優れたパフォーマンスを達成しました。しかし、この傾向は現在、逆転しつつあります。
上のグラフが示すように、2001年以降、通貨供給量の拡大を考慮すると、金は明らかにドルを上回るパフォーマンスを示しています。これは、ドルに対する金の時価総額が上昇していることを意味します。
2011年以降の調整局面にもかかわらず、通貨インフレを調整した金価格は2025年に50%急騰し、これまでの最高値を更新しようとしています。
この傾向が続けば、パラダイムシフトの始まりとなる可能性があります。つまり、安全資産としてのドルの役割が持続的に弱まり、その代わりに金やその他の代替資産が台頭するということです。このような状況では、米国債を保有することは、単に金を保有することよりも収益性が低くなる可能性があります。
短期的には、大幅な上昇を考慮すると、技術的な調整の可能性も排除できません。しかし、現在の地政学的・金融環境は、代替資産への移行を後押ししているようです。千年もの間、安全資産として親しまれてきた金は、この流れの恩恵を受けていますが、ビットコインも同様に、ここ最近目覚ましい上昇を見せています。金と比較すると、過去12ヶ月で+26%、2024年初頭から+59%の上昇となっています。
