現在、暗号資産市場は持続的かつ広範な下落に直面しており、もはやベアマーケットの局面に入っています。この状況をどう説明し、その実際の影響をどのように測ればよいのでしょうか？現状を整理してみましょう…
暗号資産市場の下落：資本は消えていない、再配置されているだけ
昨年10月6日にビットコインが史上最高値の12万6000ドルを記録して以来、仮想通貨市場はまさに奈落への転落を始めており、その数日後に発生した暴落によって状況はさらに悪化しました。この暴落による清算総額は、過去最高の200億ドルに達しました。
しかし、数ヶ月前からすでに、投資家によるBTCへの関心が低下していることを示唆するデータが見られていました。実際、分析メディアのZerohedgeが指摘しているように、「昨年6月以来、ビットコインは奇妙なことに、中央銀行が流動性を供給するほど下落する唯一の資産となってしまいました」。
ビットコインは世界的に利用可能な流動性（M2）を逃している
この関心の低さの第一の要因は、現在極めて緊張感が高まっているマクロ経済情勢によって、極めて明確に説明できます。これにより、投資家は金や銀といったより安全な資産へと目を向けるようになり……その結果、1月末には歴史的な調整局面が引き起こされ、わずか2日間で7兆ドルもの時価総額が吹き飛んでしまいました。
しかし、もう一つ、より構造的な要因も無視できないようです。それは、暗号資産市場が機関投資家の舞台となり、彼らがETFへのエクスポージャーを大きく持ち、リスクを好まない傾向にあるという点です。暗号資産分析会社BRNのリサーチ責任者であるティモシー・ミシール氏によれば、この状況は「ETFの資金流入の安定化を注視すべき重要なシグナル」とするに足るものです。なぜなら、「それがなければ、相場の上昇は勢いを失う可能性が高い」からです。
さらに、個人投資家の大規模な流出も加わっています。彼らはこの1年間、仮想通貨よりも株式市場に明らかに魅力を感じているようです。その結果、市場における主要な仮想通貨へ利用可能な流動性が集中し、アルトコインは明らかに犠牲になっています。
