Strategyはビットコイン（BTC）の未実現キャピタルゲインにより多額の税金を支払う可能性があったが、税務当局の指令により状況が明確になった。株価を急騰させたこのニュースについて詳しく見ていこう。
ストラテジーはこの税務指令の恩恵を受ける見込み
ここ数四半期、ストラテジーは、ビットコイン（BTC）ポジションの未実現キャピタルゲインを貸借対照表に計上する会計ルールを採用しています。8月にもご紹介したように、この方法により、同社は業績を大幅に水増しすることができ、従来の企業向けソフトウェア事業の業績低下を覆い隠すことができます。
しかし、このような業績は、Strategy を「法人代替最低税（CAMT）」の対象とする可能性がありました。2022 年の「インフレ抑制法」では、年間平均収益が 10 億米ドルを超える企業に対して、最低 15% の税金を課すことになっています。
こうした状況の中で、マイケル・セイラー氏の企業は、この条件を満たす可能性が非常に高かったが、今週、米国税務当局の声明によって状況が一変した。ストラテジーは、証券取引委員会（SEC）に提出した報告書の中で、次のように報告している。
2025年9月30日、 財務省および内国歳入庁は暫定ガイドラインを発表し、特に、2022年インフレ抑制法に基づく15%の代替最低法人税（CAMT）の課税対象を決定するための調整後財務結果の計算において、企業はデジタル資産に関する未実現のキャピタルゲインおよびキャピタルロスを無視できることを明確にした。
この微妙な違いにより、Strategy の税金は、ソフトウェア販売事業によって決定されることになります。同事業の売上高は、第 1 四半期は 1 億 1,110 万ドル、第 2 四半期は 1 億 1,450 万ドルでした。ここ数年の四半期売上高が1億2000万ドルをわずかに上回る程度であることを考慮すると、Strategyの年間収益は実際には10億ドルの平均を上回っていません。
火曜日に税務当局が発表した後、ストラテジーの MSTR 株は 9.82% 上昇しました。それでも、この株は昨年 7 月の年間最高値である 457 ドル以上から 23% 近く下落したままです。
一方、Strategy は 640,031 ビットコインを 767.8 億ドルで保有しており、これは同社の時価総額の 76% に相当します。BTC の価格は、この記事の執筆時点で 119,985 ドルと、過去 24 時間で 1.2% 上昇しています。
