Embora a Strategy pudesse ter de pagar impostos elevados devido às suas mais-valias latentes sobre Bitcoin (BTC), uma diretiva dos serviços fiscais veio esclarecer a situação. Vamos analisar mais de perto esta notícia, que fez disparar o preço das ações.
A Strategy deverá beneficiar desta diretiva fiscal
Há vários trimestres, a Strategy adotou uma regra contabilística que lhe permite contabilizar as suas mais-valias latentes sobre as suas posições em Bitcoin (BTC) nos seus balanços. Falámos sobre isso em agosto. Este método permite-lhe inflar significativamente os seus números, ocultando o desempenho em declínio da sua atividade histórica em software empresarial.
No entanto, tais resultados eram suscetíveis de sujeitar a Strategy ao «corporate alternative minimum tax» (CAMT), que, no âmbito da «Inflation Reduction Act» de 2022, impõe um imposto mínimo de 15% às empresas cujos rendimentos médios anuais excedam mil milhões de dólares.
Nestas condições, a empresa de Michael Saylor corria um grande risco de preencher estes requisitos, mas uma declaração dos serviços fiscais americanos veio alterar a situação esta semana, tal como relatado pela Strategy num comunicado apresentado à Securities and Exchange Commission (SEC):
Em 30 de setembro de 2025, o Departamento do Tesouro e a Receita Federal dos Estados Unidos publicaram diretrizes provisórias que, entre outras coisas, especificam que uma empresa pode ignorar as mais-valias e menos-valias latentes sobre os seus ativos digitais ao calcular o resultado financeiro ajustado para determinar a sua sujeição ao imposto mínimo alternativo sobre as sociedades (CAMT) de 15% nos termos da Lei de Redução da Inflação de 2022.
Graças a esta subtileza, o imposto da Strategy será assim determinado pela sua atividade de venda de software, cujo volume de negócios ascendeu a 111,1 milhões de dólares no primeiro trimestre passado e a 114,5 milhões de dólares no segundo trimestre. Tendo em conta que estes números trimestrais têm dificuldade em ultrapassar os 120 milhões de dólares nos últimos anos, a Strategy não ultrapassa efetivamente a média de mil milhões de dólares de receitas anuais.
Desde o anúncio dos serviços fiscais na terça-feira, as ações da Strategy MSTR subiram 9,82%. Apesar disso, o título continua em queda de quase 23% em relação ao seu pico anual de mais de 457 dólares em julho passado:
Paralelamente, a Strategy detém 640.031 bitcoins avaliados em 76,78 mil milhões de dólares, o que representa cerca de 76% da capitalização bolsista da empresa. Por seu lado, o preço do BTC é de 119.985 dólares no momento da redação deste artigo, um aumento de 1,2% nas últimas 24 horas.
