今年初めに発表されて以来、HIP-3は2025年10月13日のローンチ以来、Hyperliquidエコシステムを熱狂させています。第4四半期の最大の進歩と評されるこのアップデートにより、中央集権的な第三者機関が排除され、50万HYPEをステーキングすれば、誰でも独自の永久契約市場を創設できるようになりました。これは、革新、コミュニティ、そしてビルダーにとっての新たな機会を融合した革命的な出来事です。
問題の核心にある集中化
HIP-3以前は、Hyperliquid上で新しい市場を作成するには、どの資産を上場できるかを単独で決定するバリデーターや中央集権的なチームに依存していました。各市場は手動での承認が必要であり、プロセスは遅くて不透明でした。
このモデルにはいくつかの問題がありました：
- ブロックチェーンの分散化の精神に反していた。
- 参入障壁を課していた。
- カスタマイズされた指数や「エキゾチック」な市場など、革新的な製品の創出を制限していた。
こうした制限に直面し、Hyperliquid のコミュニティとチームは、永久契約市場を創出するための完全にオープンで分散型のシステム、HIP-3 を設計しました。
HIP-3 とは？
HIP-3 の中核は、分散型ステーキングおよびオークションモデルに基づいています。現在では、DAO、個人、機関を問わず、誰でも HYPE トークンを賭けて、事前の許可なく市場を展開することができます。
このプロトコルは、HyperCore を通じて 31 時間ごとにダッチオークション（オランダ式オークション）システムを使用し、スパムを回避しながら展開権を割り当てます。各オペレーターは、スラッシングメカニズムの対象となる、約 500,000 HYPE（約 2,000 万ドル）を保証としてステーキングする必要があります。
スラッシング
これは一種の金融制裁です。オペレーターが悪意のある行動（オラクル操作、市場への危険行為）を行った場合、その賭け金の一部または全部が、バリデーターの投票によって没収される可能性があります。このシステムは、市場創造者とユーザーの利益を結びつける、信頼の担保を生み出します。
HIP-3 は、Hyperliquid を真に統一されたエコシステムへと変革し、すべての市場が同じエンジン、HyperCore を共有するようになります。HyperCore は、注文帳、マッチング、コンセンサス、流動性を管理します。Hyperliquid が家であるならば、HyperCore はその基礎です。
このアーキテクチャにより、すべての市場が相互運用可能になります。市場は同じ流動性、同じ API を共有し、製品間の円滑なコミュニケーションを可能にします。Hyperliquid は「Everything Exchange」となり、暗号通貨、株式、指数、商品、さらには予測市場もホストすることが可能になります。
Ventual：伝統的な金融が HIP-3 に登場
この新たな自由を活用しようとしているプロジェクトもいくつかあります。その一つが、HIP-3 ベースの DEX である Ventual です。このプロジェクトでは、OpenAI や SpaceX などの非公開スタートアップ企業の評価額について、これまで DeFi ではアクセスできなかった市場で投機を行うことができます。
HIP-3 のおかげで、Ventual は、担保、手数料、マージン、上場資産、オラクル、清算管理など、自社製品を完全に自由に設計することができます。すべてカスタマイズ可能です。
HIP-3 で構築された各サブ DEX は、独自の注文帳、流動性、経済的インセンティブを備えた独立した取引所として機能します。開発者にとって真のツールキットです。
HIP-3 以前では、このようなモデルは不可能でした。従来の DeFi プラットフォームは、従来のデータ（暗号通貨、指数、商品）に限定されたオラクルに依存しています。そのため、非公開スタートアップの評価額など、より非典型的な資産を統合することは不可能でした。
Ventual は、こうした非流動的な資産の性質に合わせて清算メカニズムを調整することで、これを実現しました。この革新的な技術は、従来の金融と DeFi を融合した、ブロックチェーン上の新世代の金融商品の道を開きます。
最も大胆なユーザーのために、テストネット上でエアドロップが実施されている可能性があります：https://testnet.ventuals.com/trade
テストネット
テストネットとは、ブロックチェーンの試用版であり、ユーザーは実際の資金をリスクにさらすことなくプロトコルの機能をテストすることができます。
ランキングは「リーダーボード」タブで確認でき、ルールはシンプルです。できるだけ多くの取引量を、できるだけ定期的に達成し、利益（PnLがプラス）を上げることです。公式な日程はまだ発表されていませんが、競争はすでに激化しています。
また、Hyperbeat上のVentualsボールトにステーブルコイン（USDT、USDC）を預けてポイントを獲得することも可能です。
HIP-3 の限界と論争点
その野心にもかかわらず、HIP-3 はいくつかの批判も生んでいます。参加費用は 500,000 HYPE と高額であるため、Framework Ventures、Ethena、HyenaTrade などの大資本を持つプレイヤーしか参加できません。これは、小規模なイノベーターを犠牲にした、経済的な側面における新たな集中化を生み出しています。
デプロイヤーは、オラクル、担保、マージン、セキュリティなど、技術的な設定をすべて単独で管理しなければなりません。ミスがあると、バリデーターに損失が発生したり、不当なスラッシングにつながったりする可能性があります。Hyperliquid も、この点で困難に直面したことを認めています。
結局のところ、中央集権化は完全には解消されていません。その形態が、政治的なガバナンスから経済的な支配へと変化し、市場の妥当性や質に関係なく、最も富裕な層がエコシステムを支配できるようになったのです。
