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最近の歴史に見られる深いマイナスファンドレートは、反転のための楽観論が確立される前に、さらなる市場の落ち込みを示唆しています。
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オンチェーンデータによると、ビットコイン(BTC)は現在、史上3番目にショートされている暗号通貨であり、イーサリアム(ETH)は2番目にショートされている状態です。
Source: Glassnode
取引所が永久先物契約に設定した平均調達率（単位：％）を分析すると、上記のように、調達率の割合がプラスになると、ロングポジションはショートポジションに定期的に支払いを行うことが観察されます。一方、チャートのマイナス側にレートが落ち込むと、ショートポジションがロングポジションに定期的に支払っていることが確認できます。
BTCサイクルの安値を示すイベントは、上記の2020年3月、2021年夏、2022年6月、2022年11月に観察することができます。
出典: Glassnode
ショートに関して2位のETHは、当時の「噂を買ってニュースを売る」伝染心理により、Mergeイベントの時だけショートが多くなったようです。
9月にかけて、最近の歴史の中で最も急なマイナス資金調達率への落ち込みが見られました。このような下落にもかかわらず、空売りは価格をゼロに引き下げるという信念がしばしば頭をもたげ、買い手がラリーに燃料を追加せざるを得なくなる。
今後、この反転を確認するためには、スナップバックイベントが発生する前に、さらに数週間の深いマイナス資金調達が必要であると予想されます
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