ここ数ヶ月の暗号資産トレジャリーの急速な拡大について、ビジネスモデルが持続困難なバブルだと指摘する声もあった。ナカモト・ホールディングスの株価が97％暴落するなど、多くの危機的状況が相次いでいる現状を見ると、こうした指摘が正しかったことが示されているようだ。
ナカモト・ホールディングス：PIPEによる資金調達に翻弄されたビットコイン・トレジャリー
年初から大きな人気を集めていたデジタル・アセット・トレジャリー（DAT）業界にとって、もはや祝賀ムードなど微塵もない。実際、暗号資産で潤沢な資金を保有するこれらの上場企業は、現在、不安定なビジネスモデルの限界に直面している。
この現実は、このセクターの一部のプレイヤーに特に厳しい打撃を与えている。その一例が、『Bitcoin Magazine』のCEOであるデビッド・ベイリー氏が率いるナカモト・ホールディングスだ。同社は、ナスダック上場のメリットを享受するため、米国の医療サービスプロバイダーであるKindlyMDとの戦略的合併を行った。その目的は、「世界一のビットコイン企業になる」ことだった。
この動きは瞬く間に大きな注目を集め、昨年5月にはわずか2週間の間に株価が1,000％以上急騰した。しかし、その喜びも束の間、数ヶ月後には株主たちは97％以上の株価下落に直面することとなった。
ナカモト・ホールディングスの株価が97％暴落
問題は何なのか？それは、PIPE（Private Investment in Public Equity：公開企業への民間投資）という資金調達戦略であり、これは明らかに暗号資産企業の資金繰りに悪影響を及ぼす傾向がある。
実際、この手法は、市場価格を大幅に下回る価格で民間投資家に大量の株式を売却するものであり、その結果として既存の株主の持分が大幅に希薄化されるだけでなく……、関係する投資家を長く引き留めることもできないことが明らかになっている。
「これは私たちにとって完全な賭けであり、100％のコミットメントだ」
ナカモト・ホールディングスの場合、この資金調達により約5億6300万ドルが調達され、対象となる株式の解放期限は昨年9月に設定されていた。株価が5月の高値からすでに86％も急落していた中、株主たちは利益を確定させるために一斉に売却に走った。
この状況は、こうした大量売却が自社株価を押し下げていることに苛立ちを募らせたデビッド・ベイリー氏によって、明らかに悪化させられた。実際、彼は当時、株主宛ての手紙の中で、単なる短期的な利益目当てで参加している者は、今すぐ手を引くべきだと説明している。
単なるトレードだけを目的とする人々は、実際には私たちにとって非常にコストのかかる資本となっています。この見解に快く思わない人もいるというフィードバックも受けましたが、私たちは長期的な視点で一致するパートナーを求めています。これは私たちにとって、すべてを賭けた挑戦であり、100％のコミットメントなのです。
デビッド・ベイリー
この危機に対処するため、デビッド・ベイリー氏は、自身の他の企業であるBTC Inc.とUTXO Managementを速やかにナカモト・ホールディングスに統合し、それらの収益性の高い事業活動を同社に組み込むことを発表しました。
その目的は、リーダー・ストラテジーのモデルに倣って、さらに多くのBTCを購入することにあります。同社は現在、推定640,808 BTCを保有しており、こうした要件を気にする必要がありません。
