Závod v hromadění bitcoinů se pro společnost Michaela Saylora na počátku roku 2026 nezpomaluje. Překročením symbolické hranice 700 000 BTC společnost Strategy znovu potvrzuje svou víru v bitcoin navzdory klesající ceně. Zatímco trh testuje rezistenci na úrovni 90 000 dolarů, tato transakce vyvolává otázky ohledně ocenění akcie ve srovnání s aktivy, která reprezentuje.
Strategy dále posiluje svůj status největšího držitele bitcoinů
Strategy, společnost Michaela Saylora, oznamuje nákup dalších 22 305 bitcoinů za přibližně 2,13 miliardy dolarů.
Jedná se o největší nákup BTC, který společnost uskutečnila od 8. prosince 2024, což naznačuje obnovenou důvěru v budoucí vývoj kurzu bitcoinu.
Nákupy BTC společností Strategy od roku 2024
Průměrná realizační cena tohoto nového nákupu činí 95 284 dolarů, což je již téměř o 4,5 % méně než aktuální kurz BTC. Díky této akvizici celkové rezervy překročily hranici 700 000 bitcoinů a dosáhly 709 715 BTC, získaných za celkovou cenu 53,92 miliardy dolarů, což představuje průměrnou cenu 75 979 dolarů za BTC.
K dnešnímu dni to představuje celkový zisk přibližně 20 %, což je více než 10 miliard dolarů.
Podle aktuálních rezerv představuje jedna akcie Strategy nyní přibližně 195 000 satoshi (0,00195 BTC), což je asi 176 dolarů. Zatímco aktuální cena akcie MSTR se pohybuje kolem 160 dolarů.
Tento diskont naznačuje, že trh dočasně podhodnocuje společnost ve srovnání s hodnotou jejích aktiv v bitcoinech. Tuto situaci lze vysvětlit zejména nejistotou ohledně možné likvidace těchto rezerv, kterou by mohl vyvolat další pokles BTC, jehož hodnota již klesla o 28 % od svého maxima dosaženého v říjnu 2025.
Rizika, která Strategy představuje pro Bitcoin a jeho akcionáře
S více než 709 000 BTC nyní Strategy kontroluje přibližně 3,5 % celkové nabídky Bitcoinu (omezené na 21 milionů). Tato koncentrace začíná výrazně ovlivňovat dynamiku nabídky bitcoinů dostupných na trhu, což přispívá k růstu jejich ceny, ale zároveň představuje hrozbu pro kurz v případě hackerského útoku, nucené nebo dobrovolné likvidace rezerv.
Tento typ společnosti, tzv. „Bitcoin Treasury Company“, totiž funguje jako nástroj nepřímého držení: místo nákupu BTC investoři kupují akcii, jejíž hodnota do značné míry závisí na jejích rezervách v bitcoinech.
Tato expozice je však z několika důvodů nejrizikovější. Zaprvé představuje implicitně pákovou pozici, kde se volatilita BTC často zesíleně promítá do kurzu akcie, což může urychlit jak zisky, tak ztráty.
Za druhé se investor nevystavuje pouze riziku spojenému s bitcoiny, ale také podnikatelským rizikům: manažerským rozhodnutím, kvalitě provedení, finanční strategii, míře zadlužení nebo zředění kapitálu vydáním akcií. K tomu se přidávají regulační a účetní rizika, která mohou ovlivnit schopnost společnosti uchovávat, účtovat nebo mobilizovat své BTC.
Na rozdíl od držení v self-custody musí akcionář důvěřovat třetí straně, která je depozitářem společnosti, což představuje další bod selhání: hack, zmrazení aktiv, provozní chyby nebo zabavení.
