Na początku 2026 roku firma Michaela Saylora nie zwalnia tempa w gromadzeniu bitcoinów. Przekraczając symboliczny próg 700 000 BTC, Strategy potwierdza swoje przekonanie o bitcoinie pomimo spadku jego kursu. Podczas gdy rynek testuje opór na poziomie 90 000 dolarów, transakcja ta rodzi pytania dotyczące wyceny akcji w stosunku do aktywów, które reprezentuje.
Strategy jeszcze bardziej umacnia swoją pozycję największego posiadacza bitcoinów
Strategy, firma skarbowa Michaela Saylora, ogłasza nabycie dodatkowych 22 305 bitcoinów za około 2,13 mld dolarów.
Jest to największy zakup BTC dokonany przez firmę od 8 grudnia 2024 r., co sugeruje odbudowę zaufania do przyszłości kursu bitcoina.
Zakupy BTC przez Strategy od 2024 r.
Średnia cena realizacji tej nowej transakcji wynosi 95 284 dolarów, czyli już prawie 4,5% poniżej aktualnego kursu BTC. Dzięki tej transakcji łączne rezerwy przekroczyły próg 700 000 bitcoinów, osiągając poziom 709 715 BTC, nabytych za łączną kwotę 53,92 mld dolarów, co daje średnią cenę 75 979 dolarów za BTC.
Na dzień dzisiejszy oznacza to łączny wzrost wartości o około 20%, czyli ponad 10 miliardów dolarów.
Biorąc pod uwagę obecne rezerwy, jedna akcja Strategy stanowi obecnie około 195 000 satoshi (0,00195 BTC), czyli około 176 dolarów. Tymczasem aktualna cena akcji MSTR oscyluje wokół 160 dolarów.
Ta dyskonto sugeruje, że rynek tymczasowo niedowartościowuje spółkę w stosunku do wartości jej aktywów w Bitcoinie. Sytuację tę można wyjaśnić w szczególności niepewnością co do ewentualnej likwidacji tych rezerw, która mogłaby zostać wywołana dalszym spadkiem kursu BTC, który od szczytu osiągniętego w październiku 2025 r. stracił już 28%.
Ryzyko, jakie Strategy stwarza dla Bitcoina i jego akcjonariuszy
Posiadając ponad 709 000 BTC, Strategy kontroluje obecnie około 3,5% całkowitej podaży Bitcoina (ograniczonej do 21 milionów). Ta koncentracja zaczyna mieć znaczący wpływ na dynamikę podaży bitcoinów dostępnych na rynku, przyczyniając się do wzrostu ich ceny, ale stanowi również zagrożenie dla kursu w przypadku włamania, przymusowej lub dobrowolnej likwidacji rezerw.
W rzeczywistości tego typu przedsiębiorstwa, zwane „Bitcoin Treasury Company”, działają jako instrument pośredniego posiadania: zamiast kupować BTC, inwestorzy nabywają akcje, których wycena zależy w dużej mierze od rezerw bitcoina.
Jednak taka ekspozycja jest najbardziej ryzykowna z kilku powodów. Po pierwsze, stanowi ona pozycję z domyślnym efektem dźwigni, w której zmienność BTC często w wzmocniony sposób przekłada się na kurs akcji, co może przyspieszyć zarówno zyski, jak i straty.
Po drugie, inwestor naraża się nie tylko na ryzyko związane z Bitcoinem, ale także na ryzyko korporacyjne: decyzje zarządcze, jakość realizacji, strategię finansowania, poziom zadłużenia lub rozwodnienie kapitału w wyniku emisji akcji. Do tego dochodzą ryzyka regulacyjne i księgowe, które mogą wpłynąć na zdolność przedsiębiorstwa do przechowywania, księgowania lub wykorzystania posiadanych BTC.
W przeciwieństwie do samodzielnego przechowywania (self-custody), akcjonariusz musi zaufać zewnętrznemu depozytariuszowi przedsiębiorstwa, co stwarza dodatkowy punkt awarii: atak hakerski, zamrożenie aktywów, błędy operacyjne lub zajęcia majątkowe.
