Trh s kryptoměnami se nachází v neklidných vodách. Korelace bitcoinu (BTC) se severoamerickými indexy spolu s globální ekonomickou a politickou nejistotou způsobuje, že se účastníci trhu s deriváty zbavují rizikových pozic, zatímco dlouhodobí investoři nevykazují žádné známky paniky. Analýza situace v řetězci
Bitcoin zpět na podporu 36 000 dolarů
Cena bitcoinu (BTC) vstupuje do posledního únorového týdne v nejistotě. Poté, co BTC prolomil hranici 45 000 USD, se nyní nachází těsně pod spodní hranicí indikátoru Supertrend, o kterém jsme hovořili v sobotní Tagadově technické analýze.
Denní graf ceny Bitcoinu
S tím, jak se zpřísňuje globální politické a ekonomické pozadí, se korelace mezi BTC a tradičními tržními indexy snižuje, což naznačuje nevyzpytatelnou cenovou akci v nadcházejících dnech.
Tento týden se podíváme, jak na tuto nejistotu reagují spekulanti na trzích s deriváty. Poté posoudíme chování investorů při HODLingu v dlouhodobém horizontu a následně zhodnotíme různé základní aspekty sítě Bitcoin a trhu.
Vyřazení rizikových pozic
Vzhledem k turbulentnímu prostředí na akciových trzích nelze očekávat, že by se bitcoin v dohledné době odpoutal od severoamerických indexů.
Jak ilustruje TXMC, BTC sleduje vývoj indexů S&P500, Dow Jones a Nasdaq, ale s volatilitou, která je pro rodící se sektor kryptoměn jedinečná.
Výňatek z videa TXMC Alpha Beta Soup
Tato strukturální nejistota na trzích neušla pozornosti spekulantů na trzích s deriváty, kteří se začali dobrovolně nebo násilím zbavovat svých pozic.
Jak dokládá pokračující pokles dominance otevřených úrokových sazeb, kapitálové toky z derivátových trhů naznačují ochotu spekulantů omezit podstupování rizika.
V současné době tvoří 1,8 % tržní kapitalizace BTC a celkové prostředky alokované do futures se postupně vzdalují od jejich přehřáté zóny.
Graf převahy otevřeného zájmu vůči BTC
Toto defenzivní chování odráží opatrnost těchto účastníků, kteří raději počkají na lepší dny, než začnou znovu využívat pákový efekt.
Kromě toho pokles celkového objemu obchodů s futures za poslední měsíc naznačuje sníženou aktivitu spekulantů.
Všimněte si však, že v době psaní tohoto článku tiskne objem otevřeného zájmu novou týdenní hodnotu ATH, což je známka toho, že někteří účastníci silně reagují na současnou cenovou úroveň.
Bitcoin open interest volume chart
Podíváme-li se blíže na denní změnu otevřeného zájmu o BTC, můžeme si všimnout nevyzpytatelnosti jeho kolísání v posledních několika týdnech.
Vše nasvědčuje tomu, že únor byl pro účastníky trhů s deriváty obdobím plným překvapení, s mnoha momenty pochybností a silnými likvidačními událostmi.
Graf denní změny otevřeného zájmu
Jak dokládá graf dlouhé likvidační dominance, došlo k velkému množství nucených uzavření, a to jak na straně nákupu, tak na straně prodeje.
Trh střídá velké dlouhé a krátké likvidační pohyby a v současné době nedokáže nabrat jasný směr.
Krátkodobý až střednědobý trend ceny bitcoinu však hovoří ve prospěch pokračování poklesu, pokud bude podpora 36 000 dolarů s dostatečnou silou znehodnocena.
Dlouhý graf likvidační dominance
Právě v tomto kontextu nejistoty a nepředvídatelného cenového vývoje se spekulanti na derivátových trzích zbavují části svých pozic, aby snížili svou expozici vůči riziku.
Vzorové chování při HODLingu
Pokud jde o dlouhodobé investory, zdá se, že jsou jako obvykle flegmatičtí. Velmi konzervativní chování při utrácení naznačuje, že jen málokdo je ochoten prodávat BTC za tak nízké ceny.
Na základě údajů poskytnutých společností bullfromsea se zdá, že počet dní zničených tokenů (JJD) generovaných subjekty, které drží alespoň 100 BTC, od listopadu nadále klesá.
Graf zničených denních pásem žetonů
Kromě nárůstu destrukce způsobeného posunem bitcoinů v souvislosti s hackem Bitfinexu můžeme u většiny kohort pozorovat trvalý pokles počtu JJD.
Potvrzením tohoto pozorování je fakt, že od prosince se na spícím toku BTC tvoří generační minimum, které stojí za zmínku.
Tento ukazatel, získaný vydělením počtu JJD na roční bázi tržní kapitalizací BTC, lze použít k určení tržních minim a k posouzení chování výdajů LTH.
Spící vývojový diagram
Tvoří páté generační koryto a říká nám, že navzdory prudkému poklesu mCap se do pohybu dostává jen velmi málo starých tokenů.
Tento ukazatel, který je známkou globálního chování HODLingu, nám umožňuje vyloučit možnost odrazu od mrtvé kočky, kdy se zkušení investoři zbavují svých tokenů, aby opustili trpící trh.
Další metrikou, která zmírňuje naši negativní tendenci a zároveň zůstává v krátkodobém horizontu opatrná, je poměr RLV, který přestal růst a nyní klesá společně s cenou bitcoinu.
Graf poměru RLV
To znamená, že i přes pokles způsobený odmítnutím rezistence 45 000 USD bylo realizováno jen málo ztrát. Jinými slovy, ačkoli cena opět klesá, trh nezaznamenal žádné výrazné ztráty.
Trh opět vykazuje tvrdohlavé chování a odmítá se podvolit prodejnímu tlaku, a tak hromadí latentní ztráty.
Je však třeba poznamenat, že tyto ztráty by mohly být realizovány velmi rychle, pokud by úroveň 36 000 USD ustoupila, a mohly by vést ke kapitulaci, kterou je rozumné bezmyšlenkovitě nezavrhovat.
Vývoj rezerv centralizovaných směnárenských platforem nám nakonec umožňuje doplnit toto pozorování o další poznámku.
Zatímco během květnové kapitulace se na burzy hrnulo mnoho BTC s cílem je v panice prodat, při současné korekci se toto chování neopakovalo.
Graf rezerv BTC na obchodních platformách
Ve skutečnosti můžeme dokonce pozorovat opačný jev: odliv mírně převažuje nad přílivem a naznačuje, že trh se navzdory drsnosti posledních měsíců nedostal do stavu psychologické paniky.
Dokonce se zdá, že některé subjekty využily poklesu BTC k další akumulaci, což je známkou silného přesvědčení a dlouhodobé investiční strategie.
Fundamenty rostou
Nyní tuto analýzu doplníme o pohled na některé klíčové aspekty bitcoinu jako aktiva, ale také jako sítě.
Jak upozorňuje ecoinometrics, rostoucí korelace mezi severoamerickými indexy a cenou BTC nevěstí v nejbližší době nic dobrého.
Výzvy k úhradě marže na tradičních trzích totiž nutí účastníky prodávat různá aktiva – včetně BTC – aby dodali likviditu své pozici.
{5/8} Akciový trh na to zjevně není připraven. To znamená, že nás čeká další bolest.
Ale co je špatné pro SP500, je špatné i pro BTC. Obě tyto společnosti v těchto dnech obchodují ve shodě. pic.twitter.com/L75be4qs96
– ecoinometrics (@ecoinometrics) 21. února 2022
BTC se tak může potenciálně ocitnout v problémech, dokud akciové trhy nebudou vykazovat známky obratu směrem vzhůru. To není pro bitcoin, jehož tržní hodnota, která je příliš často zmiňována na úkor jeho základní hodnoty, je částečně podporována tradičním finančním systémem, od kterého se má osvobodit, nijak pozitivní.
Co se týče neutrálnějšího vývoje, 14-periodový tržní gradient se konečně vymanil z krátkodobé býčí divergence. Poté, co tento ukazatel v krátkodobém horizontu znovu získal pozitivní dynamiku, zůstává jeho střednědobá (MRG-28) a dlouhodobá (MRG-140) varianta neutrální, resp. negativní.
Graf MRG-14
Na znamení toho, že cena BTC prožívá okamžik pravdy, bude několik příštích týdnů pravděpodobně emotivních a ukáže se, že budou rozhodující z hlediska dlouhodobé dynamiky hybnosti.
Pokud jde o dynamiku distribuce, opět se ukazuje, že LTH drží téměř 80 % BTC v oběhu.
Tato historicky rozhodující úroveň již několikrát posloužila jako spouštěč silných býčích pohybů, například v říjnu 2015 a v říjnu 2020.
Graf rozložení nabídky BTC v oběhu
Ačkoli tomu současná konfigurace trhu nenasvědčuje, nelze vyloučit pravděpodobnost býčí distribuce z LTH na STH, pokud by se cena BTC obrátila.
Další fakt, který nám ukazuje, že hodnota digitálního aktiva není jen jeho tržní hodnota: hashrate sítě Bitcoin právě dosáhl nové ATH 214 ExaHash za sekundu.
Síť opět prokázala svou odolnost, protože jí bude trvat pouhých 212 dní, než obnoví veškerou hashovací sílu přemístěnou po velké migraci čínských horníků.
Bitcoin hashrate graph
Často uváděným příkladem zásadní hodnoty bitcoinu je fakt, že síť nikdy nevyžadovala tolik energie, aby mohla být napadena.
A konečně, na znamení pomalého, ale stálého přijímání, počet aktivních subjektů v síti nyní přesahuje 275 000 uživatelů denně.
I když je toto číslo mnohem nižší než předchozí vrcholy trhu, Glassnode poukazuje na skutečnost, že počet aktivních subjektů v průběhu času stále roste, aniž by se snižoval.
V současné době je v síti Bitcoin denně aktivních ~275 tisíc subjektů.
Tato úroveň aktivity je hluboko pod nejvyššími hodnotami býčího trhu, což svědčí o slabé poptávce ze strany nových uživatelů.
Na medvědích trzích však spodní hranice aktivity nadále stoupá, což odráží dlouhodobější síťové efekty. pic.twitter.com/qm9wx7Jesk
– glassnode (@glassnode) 17. února 2022
Shrnutí této analýzy řetězce Bitcoin
Nakonec se zdá, že trh s bitcoiny pluje v neklidných vodách. Korelace BTC se severoamerickými indexy spolu s globální ekonomickou a politickou nejistotou způsobuje, že se účastníci trhu zbavují rizikových pozic na znamení defenzivního chování.
Dokud spekulanti očekávají nevyzpytatelnou cenovou akci, dlouhodobí investoři zůstávají klidní a nevykazují známky paniky.
Omezují své výdaje a využívají nedávné korekce k hromadění BTC na prodej, nezdá se, že by byli za současných podmínek připraveni opustit trh.
A konečně, navzdory silné korelaci BTC s tradičními finančními indexy se jeho fundamentální hodnoty nadále vyvíjejí a zkušenému investorovi nabízejí množství údajů, které snižují jeho samotnou tržní hodnotu.
