Пазарът на криптовалути е в смутни води. Корелацията на биткойн (BTC) със северноамериканските индекси, в съчетание с глобалната икономическа и политическа несигурност, кара участниците на пазара на деривати да се откажат от рискови позиции, докато дългосрочните инвеститори не показват признаци на паника. Анализ на ситуацията във веригата
Bitcoin се върна към подкрепата на $36 000
Цената на Bitcoin (BTC) навлиза в последната седмица на февруари в несигурност. След като не успя да пробие нивото от 45 000 долара, BTC вече е точно под долната граница на индикатора Supertrend, обсъден в техническия анализ на Tagado в събота.
Дневна графика на цената на Биткойн
С изострянето на глобалната политическа и икономическа обстановка се засилва и корелацията между BTC и традиционните пазарни индекси, което предполага хаотични ценови действия през следващите дни.
Тази седмица ще разгледаме как спекулантите на пазарите на деривати реагират на тази несигурност. След това ще оценим поведението на инвеститорите в дългосрочен план, преди да направим оценка на различни фундаментални аспекти на мрежата на биткойн и на пазара.
Отказване на рискови позиции
Предвид бурната среда на капиталовите пазари не бива да се очаква скорошно откъсване на биткойна от северноамериканските индекси.
Както се вижда от TXMC, BTC следва S&P500, Dow Jones и Nasdaq, но с волатилност, която е уникална за зараждащия се сектор на криптовалутите.
Откъс от видеоклипа Alpha Beta Soup на TXMC
Тази структурна несигурност на пазарите не се губи от спекулантите на пазарите на деривати, които доброволно или принудително започнаха да разтоварват позициите си.
Както се вижда от продължаващия спад на доминиращия открит интерес, капиталовите потоци от пазарите на деривати показват желанието на спекулантите да ограничат поемането на риск.
Понастоящем те представляват 1,8 % от пазарната капитализация на BTC, а общият размер на средствата, заделени за фючърси, постепенно се отдалечава от зоната на прегряване.
Графика на доминирането на отворения интерес към BTC
Това дефанзивно поведение отразява предпазливостта на тези участници, които предпочитат да изчакат по-добри дни, преди отново да използват ливъридж.
Освен това спадът в общия обем на търговията с фючърси през последния месец показва намалена активност на спекулантите.
Имайте предвид обаче, че по време на писането на статията обемът на отворения интерес е достигнал нов седмичен ATH, което е знак, че някои участници реагират силно на текущото ценово ниво.
Графика на обема на открития интерес към Биткойн
Ако погледнем по-внимателно дневната промяна на отворения интерес към BTC, ще видим хаотичния характер на промените през последните няколко седмици.
По всичко личи, че февруари е бил период, изпълнен с изненади за участниците на пазарите на деривати, с много моменти на съмнение и силни ликвидационни събития.
Диаграма на дневната промяна в открития интерес
Както се вижда от дългата графика на ликвидационната доминация, бяха извършени големи количества принудителни затваряния, както от страна на покупките, така и от страна на продажбите.
Редувайки големи движения на дълги и къси ликвидни позиции, пазарът не може да поеме ясна посока в момента.
Краткосрочната и средносрочната тенденция в цената на биткойн обаче благоприятства продължаване на спада, ако подкрепата от 36 000 долара бъде обезсилена с достатъчна сила.
Графика на доминиращата ликвидация
Ето защо в този контекст на несигурност и непредсказуемост на цените спекулантите на пазарите на деривати разтоварват част от позициите си, за да намалят излагането си на риск.
Примерно поведение при HODLing
Що се отнася до дългосрочните инвеститори, те изглежда са флегматични както обикновено. Много консервативното поведение при харченето показва, че малцина са склонни да продават BTC на толкова ниски цени.
Въз основа на данните, предоставени от bullfromsea, изглежда, че дните на унищожените токени (JJD), генерирани от лица, притежаващи поне 100 BTC, продължават да намаляват от ноември насам.
Графика на унищожените ленти за деня на жетона
Освен рязкото увеличение на разрушенията, причинено от промяната на биткойна, свързана с хакването на Bitfinex, можем да наблюдаваме стабилен спад в броя на JJD на повечето кохорти.
В потвърждение на това наблюдение, потокът на BTC в състояние на покой формира генерационно дъно от декември насам, което си струва да бъде споменато.
Този показател, получен чрез разделяне на броя на JJD на годишна база на пазарната капитализация на БТК, може да се използва за определяне на пазарните дъна и за оценка на поведението на разходите на LTH.
Схема на потока в състояние на покой
Формирайки пети поколенчески минимум, той ни казва, че въпреки резкия спад на mCap, много малко стари чипове са преместени.
Като признак за глобално поведение на HODLing, този индикатор ни позволява да изключим възможността за отскок на мъртвата котка, при който опитни инвеститори изхвърлят своите токени, за да напуснат страдащия пазар.
Друг показател, който смекчава негативната ни нагласа, но остава предпазлив в краткосрочен план, е коефициентът RLV, който спря да се покачва и сега спада заедно с цената на биткойн.
Графика на съотношението RLV
Това означава, че въпреки спада, причинен от отхвърлянето на съпротивата от 45 000 долара, са реализирани малко загуби. С други думи, въпреки че цената отново се понижава, пазарът не е отчел значителни загуби.
За пореден път пазарът е упорит, отказва да се поддаде на натиска на продажбите и натрупва скрити загуби.
Трябва да се отбележи обаче, че тези загуби могат да бъдат реализирани много бързо, ако нивото от 36 000 USD отстъпи, и могат да доведат до капитулация, която е разумно да не се отхвърля безразсъдно.
И накрая, развитието на резервите на централизираните борсови платформи ни позволява да добавим допълнителна бележка към това наблюдение.
Докато по време на майската капитулация много BTC се насочиха към борсите с цел да бъдат продадени в паниката, това поведение не се повтори при настоящата корекция.
Графика на резервите на BTC в платформите за търговия
Всъщност можем да наблюдаваме дори обратното явление: изходящите потоци леко преобладават над входящите и показват, че пазарът не е навлязъл в психологическо състояние на паника въпреки суровите последни месеци.
Дори изглежда, че някои лица са се възползвали от спада на BTC, за да натрупат още, което е знак за силна убеденост и дългосрочна инвестиционна стратегия.
Основи на растежа
Сега нека допълним този анализ, като разгледаме някои от ключовите аспекти на биткойн като актив, но и като мрежа.
Както посочва ecoinometrics, нарастващата корелация между северноамериканските индекси и цената на BTC не вещае нищо добро в близко бъдеще.
Всъщност маржин призивите на традиционните пазари принуждават участниците да продават различни активи – включително BTC – за да осигурят ликвидност на позицията си.
{5/8} Очевидно фондовият пазар не е готов за това. Това означава, че предстои още болка.
Но това, което е лошо за SP500, е лошо и за BTC. В наши дни и двамата търгуват в синхрон. pic.twitter.com/L75be4qs96
– ecoinometrics (@ecoinometrics) February 21, 2022
По този начин BTC може да се окаже в беда, докато пазарите на акции не покажат признаци на възходящо движение. Това не е изключително положително за биткойна, чиято пазарна стойност – аспект, който твърде често се споменава в ущърб на фундаменталната му стойност – се оказва частично подкрепена от традиционната финансова система, от която се очаква да се освободи.
В по-неутрален план 14-периодният пазарен градиент най-накрая излезе от краткосрочната си бича дивергенция. След като възвърнаха положителната си инерция в краткосрочен план, средносрочните (MRG-28) и дългосрочните (MRG-140) варианти на този индикатор остават съответно неутрални и отрицателни.
Графика на MRG-14
Като знак, че цената на BTC изживява момента на истината, следващите няколко седмици вероятно ще бъдат емоционални и ще се окажат решаващи по отношение на дългосрочната динамика на импулса.
Що се отнася до динамиката на разпределение, отново се оказва, че LTH притежават почти 80% от BTC в обращение.
Това ниво, което е исторически решаващо, няколко пъти е служило като спусък за силни бичи движения, като например през октомври 2015 г. и октомври 2020 г.
Графика на разпределението на предлагането на BTC в обращение
Въпреки че текущата пазарна конфигурация не предполага това, вероятността за бичо разпределение от LTH към STH не може да бъде изключена, ако цената на BTC се обърне.
Друг факт, който ни показва, че стойността на даден цифров актив не е само неговата пазарна стойност: скоростта на обмен на данни в мрежата на биткойн току-що отбеляза нов ATH от 214 ExaHash в секунда.
Доказвайки за пореден път своята устойчивост, мрежата ще се нуждае само от 212 дни, за да възстанови цялата хеш мощност, преместена след Голямото преселение на китайските миньори.
Bitcoin hashrate graph
Често цитиран пример за фундаменталната стойност на биткойн е, че мрежата никога не е изисквала толкова много енергия, за да бъде атакувана.
И накрая, като знак за бавно, но стабилно приемане, броят на активните субекти в мрежата вече надхвърля 275 000 потребители дневно.
Въпреки че този брой е много по-нисък от предишните пазарни върхове, Glassnode посочва факта, че броят на активните субекти продължава да расте с течение на времето, без да се забавя.
Понастоящем в мрежата Bitcoin има ~275 хил. активни субекта дневно.
Това ниво на активност е далеч под най-високите стойности на бичия пазар, което е показателно за слабото търсене от страна на нови потребители.
Въпреки това долната граница на активността продължава да се покачва на пазарите с неблагоприятни условия, което отразява по-дългосрочни мрежови ефекти. pic.twitter.com/qm9wx7Jesk
– glassnode (@glassnode) February 17, 2022
Общение на този анализ на веригата на Биткойн
Накрая изглежда, че пазарът на биткойни плава в мътни води. Корелацията на BTC със северноамериканските индекси, в съчетание с глобалната икономическа и политическа несигурност, кара пазарните участници да се откажат от рискови позиции в знак на защитно поведение.
Докато спекулантите очакват нестабилни ценови действия, дългосрочните инвеститори остават спокойни и не показват признаци на паника.
Ограничавайки разходите си и възползвайки се от неотдавнашната корекция, за да натрупат BTC на разпродажба, те не изглеждат готови да напуснат пазара при настоящите условия.
И накрая, въпреки силната корелация на БТК с традиционните финансови индекси, нейните фундаментални стойности продължават да се развиват и предлагат на опитните инвеститори множество данни, които намаляват само пазарната ѝ стойност.
