От октомври насам вятърът се обърна за миньорите на Bitcoin. Рентабилността се понижава, част от оборудването е спряно и пазарът изглежда навлиза в нова фаза. Въпреки натиска обаче, миньорите не продават своите биткоини. Защо все още устояват? И най-вече, колко дълго може да продължи това? Нека се впуснем в сигналите от веригата, за да разберем какво всъщност се крие зад спада в цената на BTC.
Bitcoin под силен натиск
Докато цената на BTC се бори да си върне зоната от 94 000 $ – 95 000 $, вероятността за dead cat bounce става все по-голяма.
Преходът на пазара към мечи пазар оказва силно влияние върху психологията на инвеститорите, което пречи на поддържането на възходяща тенденция в краткосрочен план.
В този контекст на слабо представяне на цените, миньорите на BTC се опитват да се справят както могат. Успяват ли да издържат? Нека да разгледаме ситуацията!
Миньорите под натиск
От халвинга през април 2024 г. хешрейтът на мрежата на Bitcoin отбеляза устойчиво повишение от около +82% с развитието на бичия пазар.
Въпреки това, от октомври 2025 г. се наблюдава спад в хешрейта, което предполага, че някои BTC миньори намаляват дейността си.
Това обикновено се случва, когато икономическите им условия станат прекалено напрегнати, често при спад в цената на биткойна.
Следователно можем да предположим, че корекцията, която продължава от ATH през октомври, поставя миньорите в достатъчно затруднено положение, за да принуди някои от тях да изключат своите ASIC.
В отговор на този спад в хеш рейта, трудността на минното дело на протокола Bitcoin се коригира надолу, което означава, че условията за производство на нови BTC се облекчават, за да се облекчат миньорите.
Това е знак, че конкуренцията е станала прекалено голяма (висок хешрейт) и че някои миньори не са успели да поддържат темпото при настоящите икономически условия (силна корекция на BTC).
В случай на неочаквано възстановяване на пазара, икономическите и оперативните условия за миньорите също биха могли да се подобрят бързо.
За да оценим общата рентабилност на миньорите, можем да сравним техните общи дневни приходи в долари (в оранжево) и тяхната средногодишна стойност (в синьо), която служи като дългосрочна референция.
- Когато дневните приходи са по-високи от средногодишната стойност, рентабилността на миньорите се счита за устойчива;
- Когато дневните приходи са по-ниски от средната годишна стойност, рентабилността на миньорите се счита за неустойчива.
През ноември дневните приходи спаднаха под 48 милиона долара на ден, което показва влошаване на рентабилността на минната дейност.
Обикновено през такива периоди миньорите намаляват дейността си, изключват ASIC устройствата си и в най-крайни случаи могат да стигнат до ликвидиране на BTC.
Няма признаци за значителна капитулация
Макар че вече знаем, че някои BTC миньори са били принудени да намалят дейността си и да изключат някои ASIC, за да се справят с влошаването на рентабилността си и високите стойности на хешрейта, щетите изглежда се спират дотук.
За да се установи значителна капитулация на миньорите, техните разходи/преводи трябва да достигнат значителни стойности, което показва, че е в ход фаза на загуби.
Въпреки че разходите на миньорите наскоро надхвърлиха дневната минна продукция няколко пъти, техните резерви останаха сравнително стабилни през 2025 г., за разлика от значителните периоди на продажби през 2023 и 2024 г.
Потоците от BTC, прехвърлени от миньорите към борсите, също позволяват да се проследи поведението на миньорите по отношение на разходите, което през 2025 г. остава доста умерено.
С изключение на няколко пика в разходите, наподобяващи поведение на реализиране на печалби през 2025 г., миньорите не изглежда да са ликвидирали значителна част от активите си.
Това подсказва, че настоящите икономически и оперативни условия не са достатъчно влошени, за да предизвикат масова капитулация на миньорите.
Обобщение на този анализ на Bitcoin (BTC) на веригата
В крайна сметка данните от тази седмица показват, че някои BTC миньори са били принудени да намалят дейността си и да изключат някои ASIC, за да се справят с влошаването на рентабилността си от октомври насам.
През ноември дневните приходи на миньорите са спаднали под 48 милиона долара на ден, което прави минната дейност все по-малко рентабилна.
Въпреки това, с изключение на няколко пика в разходите, наподобяващи поведение на реализиране на печалби през 2025 г., миньорите не изглежда да са ликвидирали значителна част от своите активи в биткойни.
Резервите им са останали сравнително стабилни през 2025 г., което предполага, че настоящите икономически и оперативни условия не са достатъчно влошени, за да предизвикат масова капитулация на миньорите.
