След като миналия месец достигна рекордните 14,85 милиарда долара, пазарната капитализация на стабилкойна USDe на Ethena вече се е сринала с 44 %. Какво се случи, за да се стигне дотук?
Пазарната капитализация на USDe на Ethena е в свободно падане
През лятото USDe на Ethena отбеляза забележително разпространение, което го изстреля на 3-то място в класацията на стабилните монети. Днес същият този актив изглежда преживява криза, като пазарната му капитализация е спаднала с над 44 % за един месец, от историческия си връх (ATH) от 14,85 милиарда долара на 7 октомври:
Динамика на капитализацията на USDe
С пазарна капитализация от 8,28 милиарда долара USDe отстъпи третото място на USDS.
Няколко фактора могат да обяснят тази криза, като първият от тях е вечерта на 10 октомври, когато ликвидациите на крипто-перпетуали в размер на над 19 милиарда долара достигнаха исторически рекорд. По време на бурята цената на USDe претърпя колебания, особено на Binance, което доведе до непредвидени ликвидации и принуди криптоборсата да изплати обезщетения на своите потребители.
След като волатилността се успокои, USDe възстанови обвързаността си с долара, но започнаха да се появяват първите съмнения. За едва 24 часа третият по големина стейблкоин на пазара загуби над 13 % от капитализацията си, докато някои си спомниха мрачните часове на UST и направиха паралел.
Говорейки за асоциации, едно по-скорошно събитие може би засили кризата на доверието в алгоритмичните стабилни монети: сривът на XUSD. Ставаше дума по-скоро за доходоносен продукт, който се предполагаше, че е стабилен, отколкото за истинска стабилна монета, но неговият срив доведе до срив на други активи, напомняйки отново за грешките от миналото.
Всъщност USDe няма нищо общо с XUSD; но макар този епизод да не е засилил особено спада в капитализацията на USDe, той със сигурност не е допринесъл и за успокояването на недоверието към алгоритмичните стабилни монети.
Към всичко това се добавя и общо забавяне при стабилните монети. И не без причина – макар този клас активи да продължава да нараства, той го прави по-бавно, отколкото се наблюдаваше от началото на годината. За сравнение, капитализацията на USDT е нараснала само с 3,14 % след събитията от 10 октомври, докато тази на USDC е отбелязала ръст от едва 0,6 %.
През последните седмици екипите на Ethena Labs поставиха акцент върху прозрачността в комуникацията си. Отсега нататък таблото за управление на USDe предоставя повече информация за различните елементи, които играят решаваща роля в неговата структура, по-специално за оракулите и гаранциите.
Дали това ще позволи да се възстанови доверието на потребителите или поне да се спре „кървенето“? Остава да видим.
В по-малка степен може да се спомене и спадът в доходността на USDe. Според данните на DefiLlama, съставната доходност действително е спаднала от 5,65 % на 0,13 % между 10 и 23 октомври, преди да се върне на 5,09 % днес. Следователно рисковата премия може би вече не е била привлекателна за инвеститорите.
Въпреки това това трябва да се разглежда по-скоро като временен спад, като се има предвид, че в средата на юли, преди капитализацията на USDe да скочи с 77 % за 3 седмици, доходността на USDe вече беше сходна с днешната.
Успоредно с това, цената на ENA е 0,32 долара към момента на написването на този текст, което представлява ръст от 2,6 % за последните 24 часа.
