Ангажираността и активността на потребителите в мрежата на Bitcoin са особено ниски от 2024 г. насам. Докато търсенето на транзакции се срива, пазарът трябва да се справи и със значителен отлив на средства. Нека разгледаме по-подробно какво означава това.
BTC се срива
Докато цената на BTC отново се опитва да падне под 100 000 долара, най-новите участници на пазара отново се оказват в затруднено положение.
Към очевидната краткосрочна нестабилност на пазара се прибавят и нови признаци за забавяне, като се наблюдава забележим спад в дейността по веригата в мрежата на Bitcoin.
Как се променя използването на мрежата на Bitcoin и какви са доминиращите тенденции в момента? Нека направим преглед!
Фигура 1: Спотова цена на BTC
Спад в активността в мрежата
В предишния ни анализ идентифицирахме първите признаци на забавяне на пазара на BTC, по-специално значителна дивергенция между курса на Bitcoin и средната латентна доходност на инвеститорите.
Днес ще разгледаме показателите, свързани с използването на мрежата на Биткойн, за да преценим дали нивата на активност и ангажираност на потребителите изпращат положителни или тревожни сигнали.
Следващата графика представя броя на BTC адресите, които са осъществили поне две валидни транзакции на ден през последните три възходящи цикъла.
Докато за възходящите цикли от 2017 и 2021 г. се наблюдава параболичен ръст на активността на адресите, настоящата динамика по-скоро наподобява постепенно забавяне.
Този ярък контраст подсказва, че ангажираността и активността на участниците са особено ниски от 2024 г. насам. Той също така сигнализира за загуба на интерес към традиционните начини на използване на Bitcoin и пренасочване на търговската активност към офчейн платформи (централизирани борси), например пазарите на деривати.
Фигура 2: Брой активни адреси
Подобно наблюдение може да се направи и по отношение на показателя за броя на новосъздадените адреси на ден. И тук се забелязва значителна разлика между динамиката на миналите цикли и настоящия контекст.
Тъй като създаването на нови адреси обикновено е свързано с транзакционното търсене, стагнацията на този показател сочи за намалено използване на мрежата и липса на интерес от страна на потребителите.
Фигура 3: Брой на създадените нови активни адреси
Ситуацията е още по-очевидна, когато се разгледа състоянието на мемпула – чакалнята, в която се намират транзакциите, които все още не са включени в блок.
Макар мемпулът да е регистрирал няколко вълни на силно търсене на транзакции между 2023 и 2024 г., главно поради ентусиазма, предизвикан от Inscriptions / Ordinals, а по-късно и от Runes, в момента нищо подобно не се наблюдава.
Днес мемпулът е почти празен, а таксите за транзакции са спаднали, което доказва, че търсенето на място в блоковете е сринал в сравнение с предишните години.
Всъщност потребителите на мрежата на Биткойн са по-малко активни, както при прехвърлянето на средства между субекти, така и при съхранението на произволни данни в блокчейна.
Фигура 4: Брой транзакции в очакване в мемпула
Графиката по-долу измерва разпределението на транзакциите според техния размер в долари и добавя към предишните констатации едно ново съществено измерение.
От цикличната депресия в края на 2022 г. насам можем да наблюдаваме значително увеличение на дела на транзакциите с обем над един милион долара.
Докато в началото на 2017 г. тези транзакции представляваха между 40 % и 50 % от общия обем на търговията, в момента те съставляват над 70 % от ежедневните преводи.
Това подсказва, че пазарът привлича все повече институционален капитал и че инвестирането и търговията с BTC се професионализират, тъй като мостът между традиционните финанси и сектора на криптовалутите се разширява.
Фигура 5: Обем на преводите по размер на транзакциите
Разпределението доминира
Докато активността в блокчейна на BTC забележимо забавя темпото си, е от съществено значение да се разгледа какво е доминиращото поведение на транзакциите, което се запазва в мрежата.
Следващият показател измерва възрастта на разходите, за да оцени дали доминиращото поведение в даден период е спестяване или харчене.
Както при повечето възходящи цикли, този индикатор показва, че в момента се прехвърлят значителни обеми BTC, което сочи, че инвеститорите харчат повече, отколкото спестяват.
Това поведение е типично за заключителните фази на възходящите пазари, когато инвеститорите реализират печалби по време на възходящите вълни, което увеличава натиска за продажби и води до спад на цената във фаза на корекция.
Фигура 6: Активност на BTC
За по-задълбочен анализ, показателят по-долу измерва интензивността на разходното поведение на инвеститорите, за да оцени тежестта, която оказва влияние върху пазара в даден момент Т.
Пазарът на Bitcoin отбелязва напоследък статистически висока активност на разходите, както беше и при предишните локални върхове през 2024 г. или при цикличните върхове на предишните бичи пазари.
Следователно ще е необходимо значително търсене, за да се усвои натискът за продажби, който в момента тежи върху пазара.
Фигура 7: Бинарен индикатор за разходите на BTC
Обобщение на този он-чейн анализ на Bitcoin
В крайна сметка данните от тази седмица показват, че ангажираността и активността на потребителите на мрежата на Bitcoin са особено ниски от 2024 г. насам, като търсенето на транзакции вече е много слабо.
Докато мемпулът се изпразва, изтичането на търговската активност към офчейн платформи, по-специално към пазарите на деривати, е едно от най-правдоподобните обяснения за настоящия спад в активността.
Увеличението на транзакциите над един милион долара потвърждава ясна тенденция: пазарът се ориентира към институционалните капитали, докато частните инвеститори стават все по-редки.
Накрая, пазарът на BTC отбелязва напоследък статистически висока степен на разходи. Следователно ще е необходимо значително търсене, за да се усвои натискът за продажби, който тежи върху поръчковите книги.
