Ангажираността и активността на потребителите на мрежата Bitcoin са особено ниски от 2024 г. насам. Докато търсенето на транзакции спада, пазарът трябва да се справи и със значително понижение в разходите. Нека разгледаме по-подробно какво означава това.
BTC се срива
Докато цената на BTC отново се опитва да падне под 100 000 долара, последните участници на пазара отново се оказват с главата под вода.
Към очевидната краткосрочна нестабилност на пазара се добавят и нови признаци за забавяне, с значителен спад в дейността на веригата в мрежата на Bitcoin.
Как се развива използването на мрежата на Bitcoin и какви са доминиращите тенденции в момента? Нека да разгледаме ситуацията!
Загуба на активност в мрежата
В предишния си анализ ние идентифицирахме първите признаци на забавяне на пазара на BTC, по-специално значителна разлика между цената на Bitcoin и средната латентна доходност на инвеститорите.
Днес разглеждаме показателите, свързани с използването на Bitcoin мрежата, за да преценим дали нивата на активност и ангажираност на нейните потребители изпращат положителни или тревожни сигнали.
Следващата графика представя броя на BTC адресите, които са извършили поне две валидни транзакции на ден през последните три възходящи цикъла.
Докато за възходящите цикли през 2017 и 2021 г. се наблюдава параболичен ръст на активността на адресите, настоящата динамика по-скоро прилича на постепенно забавяне.
Този ярък контраст предполага, че ангажираността и активността на участниците са особено ниски от 2024 г. насам. Той също така сигнализира за загуба на интерес към традиционните приложения на Bitcoin и изтичане на търговската активност към офлайн платформи (централизирани борси), например пазарите на деривати.
Подобно наблюдение може да се направи и по отношение на броя на новите адреси, създадени на ден. И тук се забелязва значителна разлика между динамиката на миналите цикли и настоящата ситуация.
Тъй като създаването на нови адреси обикновено е свързано с транзакционното търсене, стагнацията на този показател показва намалено използване на мрежата и липса на интерес от страна на потребителите.
Ситуацията е още по-очевидна, когато се наблюдава състоянието на mempool, чакалнята, в която се намират транзакциите, които все още не са включени в блок.
Макар че mempool е регистрирал няколко вълни на силно търсене на транзакции между 2023 и 2024 г., особено поради ентусиазма, предизвикан от Inscriptions / Ordinals и по-късно от Runes, понастоящем нищо подобно не се наблюдава.
Днес mempool е почти празен и таксите за транзакции са спаднали, което доказва, че търсенето на пространство в блока е спаднало значително в сравнение с предишните години.
Всъщност, потребителите на мрежата Bitcoin са по-малко активни, както при прехвърлянето на средства между субекти, така и при съхранението на произволни данни в блокчейна.
Графиката по-долу измерва разпределението на транзакциите според техния размер в долари и добавя нова съществена дименсия към предишните констатации.
От цикличния спад в края на 2022 г. можем да наблюдаваме значително увеличение на дела на транзакциите с обем над 1 милион долара.
Ако в началото на 2017 г. тези транзакции представляваха между 40% и 50% от общия обем на търговията, то в момента те съставляват над 70% от дневните преводи.
Това подсказва, че пазарът привлича все повече институционален капитал и че инвестирането и търговията с BTC се професионализират с разширяването на моста между традиционните финанси и сектора на криптовалутите.
Разпределението доминира
Ако он-чейн активността на BTC забави видимо, е важно да се запитаме какво е доминиращото поведение на обмена, което остава в мрежата.
Следващият показател измерва степента на стабилност на разходите, за да се прецени дали доминиращото поведение е спестяване или разходване за даден период.
Както при повечето възходящи цикли, този показател сигнализира, че в момента се преместват големи обеми BTC, което показва, че инвеститорите харчат повече, отколкото спестяват.
Това поведение е типично за крайните фази на възходящите пазари, когато инвеститорите реализират печалби по време на възходящите тенденции, увеличавайки натиска за продажби, който води до спад на цените във фаза на корекция.
За да отидем по-далеч, показателят по-долу измерва интензивността на разходната дейност на инвеститорите, за да оцени тежестта, която тежи върху пазара в даден момент Т.
Пазарът на Bitcoin отбелязва отскоро статистически висока разходна активност, както беше случаят при предишните локални върхове през 2024 г. или цикличните върхове на предишните възходящи пазари.
Следователно ще е необходима значителна търсене, за да се абсорбира натискът от продажбите, който в момента тежи върху пазара.
Обобщение на този анализ на Bitcoin на базата на веригата
В крайна сметка данните от тази седмица показват, че ангажираността и активността на потребителите на мрежата Bitcoin са особено ниски от 2024 г. насам, като търсенето на транзакции в момента е много слабо.
Докато mempool се изпразва, изтичането на търговската дейност към платформи извън веригата, по-специално деривативните пазари, е едно от най-правдоподобните обяснения за настоящата загуба на активност.
Увеличението на транзакциите за над 1 милион долара потвърждава ясна тенденция: пазарът се обръща към институционалния капитал, докато частните лица стават все по-редки.
Накрая, пазарът на BTC отбелязва отскоро статистически висока разходна активност. Следователно ще е необходимо значително търсене, за да се абсорбира натискът от продажбите, който тежи върху портфейлите.
