Enquanto o preço do BTC desceu na semana passada, afundando-se ainda mais numa zona típica de mercado em baixa, a pressão de venda observada nas bolsas e nos ETF de Bitcoin à vista começa finalmente a atenuar-se. Uma trégua bem-vinda, embora ainda não seja suficiente para convencer de uma verdadeira inversão de tendência.
É preciso salvar o soldado Bitcoin
Enquanto o preço do BTC acelerou a sua queda na semana passada, afundando-se ainda mais num território de mercado em baixa, a pressão de venda nas bolsas e nos ETFs de Bitcoin à vista parece estar a diminuir.
A estrutura atual do mercado parece favorecer uma recuperação a curto prazo, embora os receios de um «dead cat bounce» continuem a ser legítimos. Haverá ainda esperança para o BTC? Vamos analisar a situação juntos!
Figura 1: Preço à vista do BTC
Níveis de preço-chave
Para compreender a situação atual do mercado, é necessário, em primeiro lugar, rever os níveis de preço que o Bitcoin testou nas últimas semanas.
A métrica-chave é a média acumulada do preço médio de compra do BTC (curva a azul). Trata-se de uma espécie de ponto de equilíbrio do mercado, estimado em 103 352 $, que representa a fronteira entre um mercado em alta e um mercado em baixa.
Quando o BTC caiu abaixo deste limiar, depois de o ter defendido ao longo de todo o mercado em alta, isso desencadeou uma capitulação rápida e uma queda de cerca de 20%.
Se ocorrer uma recuperação, este nível servirá como um teste de confiança importante para avaliar se a subida é uma simples recuperação técnica ou um verdadeiro «dead cat bounce»?
Figura 2: Médias on-chain de curto e longo prazo do BTC
Durante a sua queda, o preço do BTC desceu abaixo do preço médio de compra dos ETF de Bitcoin à vista, tendo mesmo atingido um mínimo próximo do preço médio dos BTC detidos pela BlackRock.
Em teoria, estes limiares representam níveis de suporte importantes, uma vez que os investidores institucionais encaram a atual descida como uma oportunidade de compra aliciante. Durante o verão de 2024, vários desses limiares serviram, aliás, de suporte ao preço do BTC, em torno dos 55 000 dólares.
Resta saber se os fluxos de entrada dos ETF irão confirmar esta tese nos próximos dias.
Figura 3: Preços médios de compra dos ETF de BTC à vista
Oportunidade a curto prazo?
Na sequência de uma correção de cerca de 35 % desde o seu ATH, é muito provável que o BTC tente estabilizar-se antes de escolher uma nova direção. É neste contexto que podem surgir oportunidades a curto prazo, nomeadamente se for registada uma procura significativa nos mercados à vista.
No último sábado, cerca de 440 000 BTC mudaram de mãos a um preço em torno dos 84 500 $. Uma acumulação desta magnitude não é insignificante; traduz um regresso do apetite no mercado à vista. Será que alguns investidores sabem de algo que nós ignoramos?
Figura 4: Mapa térmico da acumulação nos mercados à vista de BTC
No que diz respeito aos ETF de BTC à vista, o panorama é misto:
- a intensa pressão de venda das últimas semanas parece estar a diminuir, o que constitui um alívio bem-vindo;
- o início da semana continua tímido. Os fluxos de entrada são quase nulos, sugerindo que os compradores institucionais ainda hesitam em voltar a expor-se ao bitcoin.
Será necessário acompanhar de perto o seu comportamento nos próximos dias e semanas para avaliar se a pressão da procura se intensifica ou não.
Figura 5: Volumes líquidos de compra/venda dos ETF de BTC à vista
No que diz respeito às bolsas spot centralizadas, a constatação é semelhante: a pressão líquida de venda está a diminuir, mas não se regista, por enquanto, qualquer fluxo de procura significativo.
O mercado na sua totalidade parece estar à espera, aguardando um novo impulso no preço do BTC para tomar posição.
Figura 6: Volumes líquidos de compra/venda nas bolsas spot
Por fim, nos mercados de derivados, verificaram-se volumes significativos de liquidações de posições curtas ao longo da queda do BTC. Existem agora várias concentrações importantes de liquidez acima do preço atual, o que alimenta as esperanças de uma recuperação de alta, potencialmente catalisada por um «short squeeze».
Se o preço conseguir subir o suficiente para forçar a liquidação das posições curtas até aos 100 000 dólares, isso poderá reavivar a dinâmica de alta. Talvez ainda haja esperança para a tendência de alta do BTC!
Figura 7: Mapa térmico das liquidações nos mercados de derivados do BTC
Síntese desta análise on-chain sobre o Bitcoin (BTC)
Em resumo, os dados on-chain desta semana mostram um mercado em posição de recuperação técnica.
À medida que o Bitcoin se aproxima do preço médio dos BTC adquiridos pelo ETF spot da BlackRock, a pressão de venda nas bolsas e nos ETFs spot de Bitcoin parece estar a diminuir, mas ainda não se observa qualquer fluxo de procura significativo.
No sábado passado, foi adquirido um volume de cerca de 440 000 BTC na faixa dos 84 500 $. Esta acumulação spot massiva constitui um sinal de interesse não negligenciável, enquanto importantes concentrações de liquidez em posições curtas alimentam as esperanças de uma recuperação de alta, potencialmente catalisada por um «short squeeze».
