W miarę jak dynamika spadkowa BTC nasila się, wielu zastanawia się, jak nisko może on spaść. Naszą uwagę przyciąga przedział cenowy od 55 000 $ do 40 000 $, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o –56% do –68% w stosunku do historycznego maksimum (ATH) z października 2025 r.
Bitcoin nie żyje, niech żyje Bitcoin!
Kurs BTC spadł poniżej poziomu wsparcia 85 000 $, potwierdzając scenariusz „dead cat bounce”, którego obawialiśmy się w naszych poprzednich analizach.
Ryzyko wystąpienia przedłużającego się trendu spadkowego w 2026 roku jest obecnie bardzo wysokie, ponieważ rynek wkracza w zaawansowaną fazę bessy.
W tym kontekście, jakie poziomy cenowe mogą stanowić dno tego nowego cyklu spadkowego? Jak nisko może spaść kurs BTC? Dane on-chain dostarczają nam pewnych wskazówek.
Wykres 1: Codzienne notowania BTC
Zmiana trendu
Aby lepiej zrozumieć obecną sytuację rynkową, przyjrzyjmy się długoterminowej pozycji BTC. W tym celu kontynuujmy analizę odsetka podaży przynoszącej zysk, a także jej średniej czteroletniej i skumulowanej.
Wskaźnik ten mierzy rentowność podaży w obiegu, pozwalając oszacować, czy rynek znajduje się w strefie wykupienia, wyprzedania, czy też w stanie równowagi. Średnie czteroletnie i skumulowane służą jako progi odniesienia do rozróżnienia warunków rynkowych hossy i bessy.
Korekta pod koniec 2025 r. spowodowała spadek tego wskaźnika poniżej obu tych poziomów, szacowanych na około 75%. Historycznie rzecz biorąc, rynek BTC wychodzi ze stanu hossy, gdy mniej niż trzy z czterech bitcoinów są utrzymywane z zyskiem. Odbicie od tego progu w kolejnych tygodniach wzmocniło zatem wiarygodność scenariusza tzw. „dead cat bounce”.
Niedawno wskaźnik spadł poniżej swoich dolnych progów statystycznych (na zielono), sygnalizując wejście w pogorszone warunki rynkowe, w których spadek rentowności stopniowo skłania inwestorów do kapitulacji. Tego typu faza często wiąże się z pojawieniem się najlepszych okazji do długoterminowych zakupów.
Rysunek 2: Odsetek podaży BTC przynoszącej zysk
Stosując te same ramy analityczne do wskaźnika MVRV, który szacuje średnią potencjalną rentowność BTC w obiegu, sytuacja wygląda nieco inaczej.
Chociaż w połowie stycznia nastąpiło odchylenie od średnich, wskaźnik ten nie osiągnął jeszcze swoich najniższych poziomów statystycznych. Historycznie rzecz biorąc, poziomy te są zazwyczaj osiągane w końcowej fazie cyklu spadkowego, co może jeszcze potrwać kilka miesięcy.
Podsumowując, choć rynek BTC wydaje się rzeczywiście wkraczać w fazę bessy po cyklu hossy z lat 2023–2025, to nadal jest zbyt wcześnie, by stwierdzić, że spadki dobiegły końca.
Rysunek 3: Wskaźnik MVRV dla BTC
Wreszcie, podobnie jak w przypadku odsetka podaży z zyskiem, wskaźnik SOPR dla BTC spadł poniżej swoich historycznych minimów (zaznaczonych na zielono), co wskazuje, że niedawna utrata wsparcia na poziomie 85 000 USD wywołała znaczną realizację strat. Wydaje się, że w ciągu ostatniego tygodnia doszło do lokalnej kapitulacji, a inwestorzy zareagowali na spadki, likwidując swoje pozycje.
Jednak skala zrealizowanych strat pozostaje ograniczona w porównaniu z ekstremalnymi kapitulacjami obserwowanymi w końcowych fazach poprzednich rynków niedźwiedzia (grudzień 2018 r. i listopad 2022 r.). Sugeruje to, że w nadchodzących tygodniach lub miesiącach mogą jeszcze pojawić się znaczące okazje do zakupu.
Wykres 4: Wskaźnik SOPR dla BTC
Oscylator Momentum dla BTC agreguje dane dotyczące rentowności podaży, zachowań inwestorów oraz realizacji zysków i strat w celu wygenerowania sygnału syntetycznego.
Obecnie wskaźnik ten sygnalizuje statystyczne sygnały spadkowe, odzwierciedlające pogorszenie sytuacji rynkowej, w której korekty stopniowo skłaniają inwestorów do rezygnacji. Niemniej jednak spadkowa dynamika nie osiągnęła jeszcze swojego szczytu, a średni próg rentowności rynku utrzymuje się na niższych poziomach.
Rysunek 5: Oscylator Momentum BTC
Strefy możliwości
Po odrzuceniu oporów w łańcuchu bloków BTC wkracza w zaawansowaną fazę swojego cyklu spadkowego. Historycznie rzecz biorąc, tego typu konfiguracja prowadziła do wzrostu ceny w kierunku dwóch kluczowych progów:
- ceny zrealizowanej, odpowiadającej średniemu kosztowi bazowemu BTC w obiegu;
- cena równowagi, która uwzględnia tę utajoną rentowność w zależności od wieku podaży.
W poprzednich cyklach szczyty spadkowe osiągano poniżej tych dwóch poziomów, w momencie ostatecznej kapitulacji, co prowadziło do stopniowego wyczerpania presji sprzedaży. Progi te znajdują się obecnie w przedziale od 55 000 $ do 40 000 $, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o –56% do –68% od historycznego maksimum (ATH) z października 2025 r.
Rysunek 6: Cena rzeczywista, historyczne maksima (STH), cena sprawiedliwa i cena równowagi BTC
Łącząc cenę rzeczywistą z jej krótko- i długoterminowymi wariantami, można zidentyfikować typowe etapy kształtowania się dna rynku niedźwiedzia:
- kurs BTC spada poniżej wszystkich swoich cen rzeczywistych, co wskazuje na powszechną presję na wszystkie grupy inwestorów;
- cena zrealizowana przez inwestorów krótkoterminowych spada poniżej poziomu inwestorów długoterminowych, co sygnalizuje, że nowi uczestnicy rynku kupują po cenie niższej niż najbardziej doświadczeni gracze;
- cena spotowa ponownie przekracza cenę zrealizowaną, co pozwala rentowności krótkoterminowej wesprzeć nowy cykl wzrostu.
Okno możliwości trwające kilka tygodni pojawia się zazwyczaj, gdy etapy 1 i 2 nakładają się na siebie. Odzwierciedla ono stopniowy powrót do równowagi po ostatecznej kapitulacji.
Na tym etapie rynek BTC nadal pozostaje daleki od tych warunków, których materializacja może zająć kilka miesięcy. Biorąc pod uwagę, że poprzednie cykle spadkowe trwały średnio rok, faza ta może rozpocząć się od października 2026 r.
Rysunek 7: Średnia cena realizacji dla LTH i STH dla BTC
Podsumowanie niniejszej analizy on-chain dotyczącej Bitcoina (BTC)
BTC potwierdza scenariusz „dead cat bounce” i zmierza w kierunku zaawansowanej fazy cyklu spadkowego, następującego po hossie z lat 2023–2025. Ta dynamika oznacza wejście w okres pogorszenia warunków rynkowych, w którym spadająca rentowność stopniowo skłania inwestorów do rezygnacji.
Skala niedawno zrealizowanych strat pozostaje jednak ograniczona w porównaniu z tymi obserwowanymi w końcowych fazach poprzednich rynków niedźwiedzi (grudzień 2018 i grudzień 2022). Sugeruje to, że w nadchodzących tygodniach i miesiącach mogą jeszcze pojawić się znaczące okazje do zakupu.
Historycznie rzecz biorąc, punkty kulminacyjne bessy osiągane były poniżej ceny zrealizowanej i ceny równowagi – poziomów, na których dochodzi do ostatecznej kapitulacji, której towarzyszy stopniowe wyczerpanie presji sprzedaży. Progi te znajdują się obecnie w przedziale od 55 000 do 40 000 dolarów, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o –56% do –68% od historycznego maksimum (ATH) z października 2025 r.
