Alguns indicadores financeiros estão historicamente associados à evolução do Bitcoin, como, por exemplo, a massa monetária mundial disponível (M2). Mas então, por que razão o seu aumento significativo registado atualmente não implica uma subida automática do BTC?
Massa monetária mundial (M2) e Bitcoin: uma descorrelação confirmada?
A realidade do mercado das criptomoedas está a evoluir e, com ela, as ferramentas de medição historicamente aplicadas à sua análise para traçar um panorama da situação e/ou fazer previsões sólidas. Basta, por exemplo, observar como o desempenho do Ether se descorrelau significativamente do do Bitcoin desde o ano passado, ao ponto de já não permitir antecipar as subidas desfasadas do ETH.
Uma situação que afeta igualmente outros indicadores geralmente bastante fiáveis, como, por exemplo, a curva da massa monetária mundial disponível, também designada por M2. Uma unidade de medida que permite estimar a liquidez em circulação no sistema financeiro e o seu impacto, até agora bastante direto, sobre a cotação do BTC.
De facto, quanto maior for a liquidez mundial disponível, mais os investimentos em ativos de risco, como as criptomoedas, se aceleram. No entanto, a curva desta massa monetária regista um aumento significativo, enquanto o BTC está atualmente a descer vertiginosamente para níveis abaixo dos 85 000 dólares.
Descorrelação significativa entre a massa monetária mundial e o preço do Bitcoin
Uma constatação feita pela empresa de análise Finneko, numa publicação na rede X que tenta explicar este desfasamento que pode «dar a impressão de uma anomalia». No entanto, isso seria perfeitamente lógico «assim que se analisa o que realmente compõe esta “liquidez global” e, sobretudo, de onde provém o aumento».
É aqui que tudo se decide: o M2 global sobe, mas a liquidez útil para os mercados (a dos Estados Unidos e da Europa, aquela que alimenta os ativos de risco, o crédito, os ETF e os fundos de cobertura) não melhora realmente.
Finneko
Uma armadilha de liquidez «made in China»
Segundo os analistas da Finneko, a situação atual tem a ver com a China. Com efeito, uma parte muito significativa da aceleração registada pela liquidez mundial provém da tentativa do governo chinês de estabilizar o seu sistema financeiro, assolado pela «crise imobiliária, pelas dívidas dos governos locais e por uma economia sob pressão deflacionista».
Esta abertura das torneiras monetárias chinesas desencadeia inevitavelmente um aumento do indicador Global M2, uma vez que «a China representa, por si só, cerca de 30% da liquidez mundial». O problema? Estes capitais, aparentemente abundantes, não se difundem na economia real e muito menos no mercado mundial de ativos de risco.
O dinheiro permanece no circuito bancário, servindo para rolar a dívida, recapitalizar e colmatar lacunas. Em suma, estamos perante uma espécie de «armadilha de liquidez» com uma dinâmica muito menos positiva.
Finneko
Uma situação agravada pela política monetária restritiva implementada nos Estados Unidos. Tanto mais que o Bitcoin tem historicamente uma correlação muito mais forte com as realidades do mercado norte-americano — investidores particulares e institucionais, ETF e fluxos em dólares — do que com as decisões chinesas neste domínio.
