过去一年间，比特币对黄金的价值下跌了50%，使BTC/黄金比率回落至2023年底的水平。这一暴跌并非反映比特币的崩盘，而是反映了2025年黄金的飙升，其上涨势头得到了各国央行和ETF的支持。
2025年黄金表现超越比特币，终结其长达两年的数字霸权
在2024年12月创下对比黄金的历史新高后，比特币价格的优势逐渐消退。
短短一年间，BTC/黄金比价从2024年12月17日的40.77跌至如今的19.87盎司黄金兑1枚比特币，不仅抹去了此前涨幅，更回到了2023年12月的水平，跌幅达50%。
这一回落并非反映比特币美元价格的崩盘——其价格仍高于2021年的峰值——而是反映了2025年黄金的强劲表现。
2023年以来比特币对黄金汇率走势
在比特币进入盘整期之际，受全球不确定性及围绕唐纳德·特朗普重返白宫的地缘政治紧张局势影响，在各国央行和黄金ETF的买盘推动下，黄金价格今年已飙升逾65%，突破每盎司4300美元大关。
就比特币而言，2025年9月触及的高点实际上是一个“多头陷阱”，即卖方利用FOMO效应（害怕错过）获利了结的行情。这一现象可从现货比特币ETF的交易量中窥见一斑——自比特币价格触及12.6万美元高点以来，其管理资产总额已从1640亿美元跌至1150亿美元。
比特币与黄金比率的这一逆转表明，2025年黄金已充分发挥了其避险资产的作用，而比特币仍难以跻身于抵御高风险市场波动的避险资产之列。
央行与ETF：2025年黄金热潮的推动力
2025年，各国央行成为全球黄金的主要买家。在当年的前10个月里，其净购入量超过254吨，这印证了它们长期将储备重新配置至黄金的战略——黄金仍被视为最典型的避险资产。
波兰国家银行在榜单中脱颖而出，位居榜首，其官方储备增加了83吨。这些举措彰显了明确的战略意图：在日益加剧的地缘政治动荡背景下，特别是可能削弱欧元及其他欧洲货币的背景下，增强其货币体系的韧性。
与此同时，黄金指数基金（ETF）也迎来了大量资金流入。2025年，这些基金吸引了770亿美元的净流入，使其持有的黄金总储备达到3,932吨的历史新高。
相比之下，现货比特币ETF同样表现活跃。尽管下半年比特币价格进入盘整阶段，但这些基金仍吸纳了超过230亿美元的净流入，使其管理的比特币价值从352亿美元增至520亿美元，全年增幅达47%。
