Der aktuelle Kursrückgang von Bitcoin kommt den Digital Asset Treasuries (DAT) nicht zugute, die sich auf den Aufbau von Beständen der bekanntesten Kryptowährung spezialisiert haben. Diese Situation veranlasst sogar den CEO des Marktführers Strategy dazu, den Verkauf eines Teils seiner BTC-Bestände in Betracht zu ziehen, um die Dividenden an seine Aktionäre auszuzahlen.
Strategy hat nichts mit einem „hyperverdünnenden Ponzi-Schema“ zu tun
Der aktuelle Einbruch des Kryptowährungsmarktes stellt für den Sektor der Digital Asset Treasuries (DAT), dessen Entwicklung seit Jahresbeginn eine beispiellose Beschleunigung verzeichnet hat, einen echten Stresstest in Originalgröße dar.
Tatsächlich befinden sich diese börsennotierten Unternehmen, die sich zu Spezialisten für den Aufbau von Krypto-Beständen entwickelt haben – mit teilweise (sehr) wackeligen Finanzkonstrukten –, in einer äußerst schwierigen Lage gegenüber Aktionären, die auf der Suche nach höheren Renditen sind, die durch vermeintlich attraktive Kennzahlen zum Bestand pro Aktie (mNAV) erzielt werden sollen.
Eine Realität, angesichts derer der CEO des Marktführers Strategy, Phong Le, jedoch in einem kürzlich im Podcast „What did Bitcoin“ geführten Gespräch beruhigend wirken möchte. Tatsächlich erklärt er, dass sein Unternehmen und seine derzeit 648.870 BTC im Bestand nichts mit dem „hyperverdünnenden Ponzi-Schema“ zu tun haben, das aus den „Gedankenspielen“ bestimmter Beobachter hervorgegangen ist.
So wie wir die Menschen an Bitcoin-besicherte Schuldtitel herangeführt haben, führen wir sie nun an Bitcoin-besicherte Kredite heran, und wir stehen erst am Anfang. Ich denke, dass wir in absehbarer Zukunft weiterhin von einer annualisierten Rendite von 40 % bis 50 % über einen Zeitraum von 4 oder 5 Jahren sprechen werden.
Phong Le
Könnte dies ein Versuch sein, angesichts des erheblichen Kursrückgangs der MSTR-Aktie um fast 60 % seit ihrem Höchststand im vergangenen Juli zu beruhigen? Diese Frage stellt sich umso mehr angesichts der Aussicht auf einen möglichen Ausschluss aus den Indizes Nasdaq 100 und MSCI USA zu Beginn des nächsten Jahres.
Die MSTR-Aktie von Strategy verzeichnet in den letzten Monaten einen erheblichen Rückgang
Bitcoin verkaufen, um Dividenden zu zahlen
Eine heikle Situation, die durch den aktuellen Kursrückgang des BTC, der zu Beginn dieser Woche wieder unter 90.000 Dollar gefallen ist, erheblich beschleunigt wurde. Dies bietet Anlass, erneut über die Möglichkeit nachzudenken, dass Strategy Bitcoin verkaufen könnte, trotz der jüngsten Dementis von Michael Saylor.
Ein Szenario, das laut Phong Le nun ganz klar als denkbar erscheint, allerdings nur als letzter Ausweg.
Man kann Bitcoin verkaufen und würde dies auch tun, wenn man die Dividenden finanzieren müsste, sobald der mNAV unter 1x fällt. Dies wäre ein letzter Ausweg: mathematisch korrekt, aber narrativ heikel.
Phong Le
Das Problem? Dieser mNAV-Wert liegt laut den Daten der Website Strategy Tracker bereits seit dem 12. November unter dem Niveau von 1x. Das heißt, fast genau zu dem Zeitpunkt, als in den Netzwerken der Verdacht auf einen Verkauf von BTC aufkam, nachdem Strategy eine Reihe von Transfers durchgeführt hatte.
Der mNAV von Strategy bewegt sich unter dem Niveau von 1x
Wie Phong Le nicht versäumt zu erwähnen, könnte die offizielle Ankündigung eines Bitcoin-Verkaufs erhebliche psychologische Auswirkungen auf den Markt haben. Er versucht jedoch zu beruhigen, indem er erklärt: „Wenn Bitcoin besser abschneidet als der S&P 500, gewinnt Strategy.“
Ein neues Problem: BTC verzeichnet im vergangenen Jahr einen Rückgang von 10 %, während der S&P 500 um 13 % gestiegen ist.
