En los cientos de lanzamientos que se han producido a lo largo del último año, los Digital Asset Treasuries tenían un objetivo: obtener mejores resultados que el precio de las criptomonedas que poseen. Un objetivo (muy) difícil de cumplir ahora que el mercado se desploma, hasta el punto de exponer a los líderes Strategy y BitMine a importantes pérdidas latentes.
El Bitcoin cae por debajo del precio medio de compra de Strategy
El año 2025 habrá sido, sin lugar a dudas, el de la adopción institucional de las criptomonedas, con un ejemplo simbólico como es la multiplicación sin precedentes de empresas que cotizan en bolsa deseosas de incorporarlas a sus tesorerías, con el fin de acceder al muy popular rango de Digital Asset Treasury (DAT).
Un modelo económico ya puesto a prueba desde 2020 por el líder indiscutible del sector, Strategy, que ahora encabeza una cartera compuesta por 712 647 BTC —unos 54 000 millones de dólares—, lo que equivale a algo más del 3,5 % de su cantidad actualmente disponible.
De este modo, la empresa de Michael Saylor se erige como el mayor tenedor de bitcoins del mundo. Una posición a priori sólida que, sin embargo, tropieza con un detalle importante: su precio medio de compra, fijado exactamente en 76 037 dólares, acaba de superar el precio del BTC, que ahora ha caído por debajo de la barrera de los 76 000 dólares.
Esto desestabiliza aún más a una empresa cuyas acciones ya cotizan con un descuento de más del 65 % respecto a su máximo histórico del pasado mes de julio y de casi el 60 % en el último año, sobre todo teniendo en cuenta la deuda convertible de 8200 millones de dólares que figura en su balance.
Sin embargo, a diferencia de muchos de sus competidores, la empresa Strategy no es una DAT surgida del último ciclo alcista de las criptomonedas. Una posición que le permite contar con una reserva de liquidez en dólares estimada en 2200 millones de dólares, capaz de cubrir sus obligaciones durante un periodo estimado de casi tres años.
En este contexto, la caída del Bitcoin implica esencialmente que Strategy tendrá que frenar sus compras compulsivas. No obstante, no debería darse el caso de que el precio del BTC siguiera bajando, o permaneciera demasiado tiempo por debajo de su coste medio de compra, so pena de que sus acciones se desplomen aún más.
BitMine registra 7000 millones de dólares en pérdidas latentes
Una situación igualmente complicada por parte del líder de Ethereum Treasuries, BitMine, acentuada en gran medida por la política agresiva de su director general, Tom Lee, quien acababa de realizar una compra masiva de 40 000 Ethers la semana pasada, justo antes de que el precio del ETH se desplomara más de un 20 %.
Resultado: la empresa registra ahora pérdidas latentes cercanas a los 7000 millones de dólares, con un valor de su reserva de Ethers —aproximadamente 4,24 millones de unidades— que ha pasado de casi 14 000 millones de dólares el pasado mes de octubre a unos 9000 millones de dólares en el momento de redactar estas líneas.
BitMine registra una pérdida latente de 7000 millones de dólares
Las acciones de BitMine han registrado una caída de casi un 10 % en los últimos cinco días. Y cabe decir que la promesa de Tom Lee de obtener 164 millones de dólares de ingresos anuales gracias al staking de sus ETH parece una gota de agua para reflotar la que debía convertirse en una de las empresas más rentables de Estados Unidos.
