O ano de 2025 parece marcar um ponto de viragem para o mercado das criptomoedas, nomeadamente devido à entrada em massa de investidores institucionais e a comportamentos mais experientes. Resultado: ciclos tradicionais abalados e investidores particulares que se voltam para as ações.
Os investidores institucionais «estão aqui para ficar»
O mercado das criptomoedas evolui ao ritmo dos seus setores mais populares, mas também da sua adoção cada vez mais significativa. Uma realidade em que o ano de 2025 se destaca claramente como aquele da chegada massiva e confirmada das finanças tradicionais e dos seus intervenientes institucionais.
Uma constatação feita pelos analistas da Wintermute, no âmbito de um relatório anual intitulado: « Como a criptomoeda saiu do ciclo tradicional de quatro anos em 2025». De facto, a divisão associada aos halvings do Bitcoin parece já não se sustentar face a «atores que se tornaram mais experientes e disciplinados».
A negociação passou de uma atividade puramente centrada no volume para um ambiente de negociação mais maduro e ponderado. Os volumes de transações continuaram a crescer, mas a execução tornou-se mais intencional, sendo o mercado de balcão (OTC) cada vez mais privilegiado devido à sua dimensão, discrição e controlo.
Wintermute
Dados que permitem aos analistas da Wintermute afirmar que «as instituições vieram para ficar», com um aumento de 23 % da sua participação no mercado de criptomoedas entre 2024 e 2025, contra apenas 5 % para os investidores particulares.
O crescimento do número de participantes no mercado demonstra que as instituições estão a reforçar a sua participação
Os capitais entraram no mercado de criptomoedas, mas para onde irão?
«Mudanças estruturais visíveis» na atividade OTC, cuja consequência direta implica uma concentração da liquidez no Bitcoin e no Ethereum «e em algumas grandes capitalizações selecionadas», amplamente sustentada pelo mercado de ETF e pelo crescimento dos Digital Asset Treasuries (DAT).
Embora tenha havido este ano uma certa consolidação em torno dos tokens de grande capitalização por parte dos fundos e dos particulares, o crescimento dos volumes de negociação foi impulsionado pelos ETF e pelos DAT, que alargaram os seus mandatos para além dos principais ativos.
Wintermute
Os ETF e os DAT canalizaram a liquidez para o Bitcoin e o Ethereum
Uma concentração claramente desfavorável ao mercado das altcoins, uma vez que a «rotação generalizada» do tipo altseason, que geralmente caracteriza os mercados em alta, simplesmente «nunca ocorreu». Resultado: surtos especulativos muito mais curtos — cerca de 20 dias em média, contra quase 60 dias em 2024 — e narrativas rapidamente esgotadas.
É difícil não mencionar as memecoins, com «um pico no primeiro trimestre do qual nunca se recuperaram, incapazes de recuperar os níveis de suporte enquanto a atividade de negociação se fragmentava e diminuía». Mas podemos também mencionar as DEX perpétuas ou os tokens ligados à IA, cujo entusiasmo esmoreceu com a mesma rapidez.
Investidores que se voltam para as ações
Neste contexto em plena mutação, parece estar a ocorrer uma verdadeira transferência de peso. Com efeito, enquanto as finanças tradicionais chegam com força ao mercado das criptomoedas, os investidores particulares parecem, por seu lado, optar por se voltarem para as ações tradicionais.
Uma mudança que diz respeito principalmente «aos temas da IA, robótica e computação quântica nos mercados de ações, que captaram a atenção até então historicamente voltada para as criptomoedas».
Ao mesmo tempo, a queda de 10 de outubro — e os seus 20 mil milhões de dólares em liquidações — desencadeou «um regresso dos particulares (através dos fluxos das corretoras) aos ativos principais pela primeira vez desde o final de 2023».
De acordo com os analistas da Wintermute, três elementos essenciais poderão alterar a dinâmica atual:
- Uma exposição institucional alargada para além dos ETF e dos DAT;
- Uma subida do BTC e do ETH, levando a uma redistribuição para as altcoins;
- Um retorno da atenção dos investidores particulares do mercado de ações para as criptomoedas.
Seja como for, a constatação parece incontestável: o mercado de criptomoedas entra numa nova era institucional cuja dinâmica e perspetivas ainda estão por definir.
