Já se passaram 120 dias desde que o preço do bitcoin atingiu seu pico cíclico de US$ 126.000 e, desde então, ele repete com precisão surpreendente o padrão de preços e tempo do mercado em baixa de 2022, o anterior «mercado em baixa». Mas atenção, essa comparação não vai durar muito tempo. Confira a análise de Vincent Ganne.
Uma repetição surpreendente do mercado em baixa de 2022
Já se passaram 120 dias desde que o preço do Bitcoin atingiu o seu pico cíclico de 126 000 dólares e, desde então, ele repete com precisão surpreendente o padrão de preço e tempo do mercado em baixa de 2022, o anterior «bear market». Mas atenção, esta comparação não vai durar muito tempo. O drawdown do BTC é agora de 40% desde o seu recorde histórico na segunda-feira, 6 de outubro. Sabemos que, de mercado em baixa para mercado em baixa, este drawdown é decrescente, mas sempre foi superior a 70%.
Em primeiro lugar, penso que a queda do nosso mercado em baixa atual será mais contida devido à presença institucional massiva em comparação com o passado. Apesar de tudo, é evidente que o BTC repete a construção técnica e cíclica do ano de 2022, mas o BTC nunca teve o mesmo gráfico que no passado, pelo que a comparação não se manterá por muito mais tempo.
O pico do mercado ocorreu 80 semanas após o halving (ver todos os dados no gráfico abaixo) e a zona de ponto baixo é esperada em torno de 130 semanas após o halving, ou seja, no próximo mês de setembro. Mas muitos indicadores de mercado sugerem que o fundo pode ser registrado antes dessa data, especialmente a abordagem relativa e a arbitragem com metais preciosos.
O rácio BTC/GOLD está numa zona de baixa significativa
Estes entraram numa fase de queda desde o final da semana passada, um estouro da bolha especulativa que era massiva desde o último trimestre de 2025. A análise técnica do rácio BTC/GOLD sugere que uma baixa significativa está à vista.
Este último entra, de facto, na sua 59.ª semana de mercado em baixa, período que correspondeu ao fim do mercado em baixa do ano de 2022. A isto acrescenta-se uma proporção interessante: a relação BTC/GOLD retraçou 80% do seu ciclo de alta anterior, que foi a proporção do ponto baixo final do ano de 2022.
Portanto, atenção, é provável que, mesmo que o ponto mais baixo do BTC possa ser ainda mais baixo em relação ao dólar americano, o bitcoin não repita até ao fim a trajetória do mercado em baixa de 2022.
É essencial compreender esta nuance, pois o contexto macroeconómico e estrutural de 2026 não tem nada a ver com o de 2022. Naquela época, o mercado enfrentava um aperto monetário brutal, a implosão de vários atores importantes do setor de criptomoedas e uma desconfiança generalizada em relação ao risco.
Hoje, apesar de uma correção acentuada, o mercado evolui num ambiente muito mais maduro, com infraestruturas sólidas, liquidez institucional profunda e produtos financeiros regulamentados que amortecem as fases de pânico.
Embora o bitcoin continue a inspirar-se no passado em termos cíclicos e temporais, é improvável que reproduza fielmente a intensidade final do mercado em baixa de 2022. O mercado parece estar a evoluir para um fim do mercado em baixa mais precoce, mais contido e estruturalmente diferente. Na minha opinião, a queda máxima deve ser considerada entre US$ 60.000 e US$ 70.000, não mais do que isso.
